中华万宝龙

看标题大家估计就知道今天我要说啥了。万万没想到，2022年的开局居然是地产大爷带飞。

在昨天某并购贷款考核消息传出来后，今天地产龙头集体起飞了，尤以中华万宝龙（中海华润万科保利龙湖）这最新的中国地产精华为代表。

他们这么强，主要还是跟当前的地产行业分化趋势有关，在目前环境下，只有有足够好的背景的龙头，才能够具备逆向并购挑选好项目的能力，尤其是央企背景的企业。

其实随着这一年的行业打压，一些被打压得很惨的企业会逐渐被迫卖掉自己手上的优质项目，并且价格会越来越便宜，这意味着能够接手这些项目的龙头企业，未来的盈利反而有可能变得更加好，同时在行业淘汰加速下，龙头房企未来拿地的议价权也会更加明显，利润率自然就会有保证了。

在整体逻辑的反转下，地产龙头的估值修复就自然而然了，不过这个修复其实早在半年前已经逐渐开始，而到现在来看算是修复不少了。

当然，中华万宝龙现在加起来大概是1万亿附近，要说贵也不算特别贵，毕竟未来腰部也还可能有一些企业慢慢稳回来，其他准一线龙头也不差。

不过，今天收盘后，就有地产公司出来辟谣了，这种扯皮条现象也是最近这段时间经常发生的事情，同时有可能会重新对情绪造成影响。

总体而言当前的地产板块性价比是继续下降，相比隔壁的基建要稍微差点了。

后续地产的一些关键信号，包括但不限于限价限贷限购放松，地价继续下降，购房利率下降等等。

风格变动

在地产的一波带动下，其他的黑四类表现也继续回暖，保险和基建今天也跟着涨起来了。

在上年年底的时候，我对于地产保险基建的中短期排序是地产略优先于基建，主要影响的因素是宏观角度来看基建投资的钱得基于地方政府的荷包鼓不鼓，当然微观角度来看龙头基建企业大概还是能稳定增长订单。

从上图可以看出，20年开始我们的财政支出跟基建投资其实是产生背离的，这也是地方政府被限制的一个表现。

目前宏观视角来看，这个判断也还是维持，只不过如果基于企业角度出发的话，当下我会比较偏向基建龙头了，选择方面倒没有太多的变化，还是御三家。

另外，随着价值板块的起来，市场里的赛道股今天继续是出现跷跷板效应，这种情况有可能是包含了机构之间的预期博弈在里面。这种情况也意味着整体的波动有可能会加大，大家还是多注意下吧。

仍需等待

最后关于价值板块的一些配置，当前来看我个人还是比较建议大家均衡布局不同的品种，不要冲锋一些明显涨上来的龙头了，比如保王爷。

像之前港股的绿电冲那么猛，现在几天下来就出现不少回撤了，如果年底冲进去的话这几天直接被埋了。

放到黑四类这边也是同样的道理，当下大家如果想切换布局的话，最好均衡一些去配置，不要看到地产猛就给予过多仓位，而是多考虑企业自身的长期回报和估值情况，这样大概会好一些。

从行业的拐点情况来看，地产的一些重要拐点或许要到年中才开始出现，像地产行业现在地方大概还能靠当地的城投公司撑着卖地收入，不过半年后就不太好说了。

从下半年开始，大家的拿地意愿就急剧下降了，最近基本就靠城投撑着。

当然，越是这种情况，对于头部房企来讲，大概就越有利了，所以在车上的话我认为还是可以拿着的。

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1.周五循例看看集运方面的情况，这周继续大涨。

根据各种坊间消息来看，接下来签的订单似乎还在超预期当中，当然股价这边倒是比较不温不火，目前估值算是中枢，继续保持观察。

2.小牛慢跑今天正式调仓，且慢平台那边由于合规问题所以可能不太好展示，大家参考我蛋卷的比例可自行调整。

另外，关于姜诚的基金这里多唠叨几句。

首先，姜诚这一年多（尤其是上年）的业绩，其实是有一些比较偶然的运气因素，这点他自己也承认。比如说他之前持仓里面的中国化学暴涨，本质上是因为多了一条新材料的逻辑被市场炒作起来，于是爆发了。

他前两天的直播里也提到，很多时候的大涨其实并非来自于自己当初思考的逻辑兑现，而是一些意外因素。

当然，买的足够便宜和分散，这种意外因素自然也会不时兑现，关键还是前面的这套体系。

长期来看，我认为以他的体系获取年化12%-15%是可以期待的，但是中途也可能会因为各种原因而产生不同幅度的回撤波动，想要像前两年那样持续爆发估计不太现实，这点大家还是要有心理准备。