又塌方了

昨天隔壁崩得够彻底，然后今天我们就来YOU JUMP I JUMP了。开门红才撑了一天就顶不住，属实也是弱鸡到没谁。

现在神A就给人这种感觉，当然港废是更加彻底了。

虽说昨天的海外市场和各种消息都挺劲爆，不过老实说你非要在里面找到什么特别重要的长期利空倒还真没多少。

所以，今天这暴跌我认为还是近期市场情绪脆弱的表现，该持有的品种还是继续拿着，大家先别慌。

清仓保王爷

当然，也有一些品种确实在今天进行了部分调仓了，主要是一些今年估值回归比较猛并且博弈情况也相对高的地产龙头，说的就是保王爷。

虽说保王爷最近也从历史高位回调了20%，但是相比隔壁的小招那是好非常多了。然后我们再把时间拉长到19年年初，也就是最近这轮牛市起点的位置，你甚至可以发现保王爷刚好跑赢了小招。

而就在半年前，小招还大幅领先跑赢保王爷的。

从行业地位来看，两者大概都是各自行业能存活下来并且活的比较好的龙头，只不过银行这边的长逻辑现在是要比地产好一些，毕竟随着人们收入增长零售业务和资管业务也还有不错的发展空间。

所以，这么一比较，从定性方面来讲，保王爷其实就落后一些了。

另一边，虽然小招一季度的基本面有比较明显的波动，但是保利也比较拉，尤其是销售端这边，是跟着行业大环境一起暴跌的。

从中短期的逻辑来看，如果地产不太好，银行确实也比较难独善其身，毕竟也会跟着整个经济大环境走，但是两者目前所受到的冲击性，大概率还是有一些区别，尤其是招行本身是手握着国内银行最优质的负债端和资产端，并且受到政策的影响要更小。

唯一的不确定性在于行长切换之后的企业经营不确定性，这个则需要在后续进行观察看看战略是否发生不好的偏移。

性价比比较

最后对比下一些基本的估值情况。

首先是保利这边，PE目前基本处于过去五年的中枢阶段，绝对估值虽然不高但估值百分位已经不低。

然后是招行这边，从绝对估值来看跟保利差不多但是相对估值却来到五年来比较低的位置。

当然这也跟招行今年的一些基本面变化有所关联。

ROE方面招行过去五年基本保持在16%以上，保利也类似，除了某一年毛利特别高冲到20%以上之外其他几年基本在16%附近。不过值得注意的是保利接下来的毛利情况很可能会承受一些压力。

总体而言，从定量的数据来看两者当前的区别确实不大，基本面上也各自都有自身的一些小瑕疵，情绪来讲保利这边刚冲锋一轮而招行最近显然是跟着整个银行和大环境往下走。

所以，现阶段而言我们是不排除招行短期可能还会继续跑输给保王爷，但正如我前面所说，如果你相信后续经济会重新好转，那么招行的长逻辑大概还是要比保利好不少的。

最后再提醒下，无论是银行还是地产，都会跟我们大环境高度绑定，也就是说如果后续出现更加极端的情况，那么招行的估值估计还会有非常显著下杀空间。

但是从过去的历史来看，即便是08年的金融危机，一些注重零售业务和风险的银行，也还是能撑过来并再度新高，所以这方面招行大概还是可以相对放心。