开门红

今天是党的生日，市场无风无浪，地惨在大幅回撤了一波之后回了点血，白酒翻红，医疗也创了历史新高。

每年最煎熬的5月和6月过去了，坊间流传的5穷6绝7翻身似乎又要迎来了值得期待的7月。

上一年的7月对于黑四类而言确实是过得挺舒服，尤其是银行板块。

当然，现在看回来银行最近一年的表现也还是可以，只不过后续明显没有7月那波那么疯狂。

而今天地产也突然集体暴动，这一波究竟是反转还是骗炮，估计又让不少人疑惑。

资金面

首先对于中短期的暴涨，都是跟基本面没有显著关联，而更多是与资金面的变化有关。

回顾20年的那一波中短期大涨，实际上也是由资金面来推动的。

我们不妨看回上年的成交分配，可以看出7月份的成交额是全年最高的一个月，而这部分资金又有相当部分杀入了银行，所以导致那时候出现阶段性的爆发。

如果我们进一步分析资金来源，那么可以看出这部分资金主要是杠杆资金。

通过上图可以看出，上年7月份的两融余额突然有了一波非常夸张的大涨，我看回那几天的成交额，普遍都在15000亿上面。

也就是说，推动上年7月份行情的，大概率就是这笔突然杀进来的杠杆资金。

而在那之后，融资余额的增长就平缓下来，每个月额新增融资余额都并不算高，市场也逐渐回到一个存量博弈的状态。

跷跷板

所以，即便今天地产行业全面暴涨，我认为大家的心态也还是要放平一些。从基本面和估值状况来看，目前地产的性价比跟基建和保险都差不多，基本情况来讲部分品种甚至有可能在今年中报能够对一些市场预期进行证伪。

这些都是值得关注的点，但是并不建议大家用搏一搏的心态来买入或者持有。

从最近的市场资金状况来看，大概率是维持一个存量博弈的状态。所谓存量博弈，就是指这些资金目前基本选择在某些品种上打转。

像最近一年里基本还是在消费、医疗、科技这三个行业里轮流打转，只不过消费板块部分一些非白酒品类的资金跑了出来去到其他板块上，这从昨天的公募持仓变化表可以看出来。

不过，大家同样要看到的是，在经历了最近这半年的减持后，传统板块已经基本被公募机构减持得七七八八。

（数据来源：东吴证券）

另外，从茅指数的走势来看，也可以反映出这段时间的赛道品种是重新受到资金的青睐，距离之前的历史新高只有一步之遥了，市场的局部情绪继续处于非常高亢的状态中。

因此，从公募资金的角度来看，以保地基为代表的低估品种，现阶段大概率是来到一个比较极端的位置，对于公募而言这个持仓比例缩反映出来的预期是被完全抛弃。

而实际上这些品种的基本面，大概率没有机构想象的那么差，相关的预期差我也在昨天的半年总结里提到了，感兴趣的朋友可以去看看。

最后给大家分享一下我最近搜集的一些基金经理的公开信息。

前段时间谢治宇在一次公开论坛里发表了一些言论，然后我发现前几天很多人都说谢治宇要认错了。

然而，谢治宇确实说了市场上半年还是被找到很多机会，这个走势跟年初的判断想左。但随即他补充了自己会继续按照成长性和估值的匹配度来进行组合的配置。

这可以看出谢治宇的整体定力还是非常高的。

另外，最近袁芳也在一次直播当中也给到一个判断，认为长期来看未来的利率会继续下降，所以成长股的估值中枢还会继续提升。

这应该是目前比较主流的一个看法，至于是否认可就见仁见智了。就我个人而言，会更加偏向谢治宇的看法。