极度悲观的定价

最新的月报出来后，保险今天又很应节的集体跳水了。

国寿的5月成绩单还没出来，但是平安、太保、新华的新单状况显然都不理想，新华5月单月的保费收入甚至下滑了15%。

如果后续国寿的新单出来也是跟新华差不多的同比下滑，那么对于保险行业我们就需要明确和思考亮点。

第一点是，目前的行业格局究竟有没有发生变化。显然如果考虑到大家都同步下滑，并且太保甚至要更稳定点的情况，整体的竞争格局大概率是没有发生太大变化的。

第二点也是最关键的一点，保险行业究竟是阶段性低谷还是行业已经在走下坡路？

这是现阶段配置保险板块最重要的考量，如果你认为目前保险行业整体已经在走下坡路的话，那么这个位置配置保险的潜在收益，则未必会很好。

然后我们进一步看目前保险板块的市场定价。

从上表可以看出，目前AH两地的保险公司PEV估值全部低于1倍，而港股的龙头除平安友邦外，剩下几个甚至连PB也出现破净了。

考虑到PEV会有三费假设，所以PB破净意味着整体的估值安全边际比单纯的PEV破净还要高。

所以在PB和PEV双重破1的估值下，保险板块当下的预期大概就是进入持续的衰退，未来只能依靠股息来过日子。

所以，如果判断保险行业的困境是阶段性而非持续性的话，那么当前这个位置的赔率就非常不错了。

这也是保险当前的预期差。

抄底的原则

那么，如果在搞清楚当下的行业预期差情况下，如果确实看好保险行业的未来，那么现阶段就可以考虑新一轮的抄底了（上一轮大概在平安1PEV附近）。

对于抄底的原则，这里再给大家简单讲解下。

首先，抄底必须要控制好行业总仓位的上限。比如如果你对于保险板块的布局上限设定是15%，而当前即便跌了一段，但占比也还在13%附近，那么你的这轮加仓也最好控制在2%附近，使得总体仓位保持在15%的上限点。

这个操作主要是防止加仓越加越上头，结果不小心把仓位加到非常高，这样子你的组合分散程度不够，容错率就会大幅下降。

前段时间看到很多动辄30%地产或者30%保险的朋友，在这方面一定要注意下。

另外，如果仓位已经特别高但不知道如何进行调仓分散的，我当前的建议是黑四类当下除了银行其实都挺适合均衡调仓，因为地产保险基建在过去一年左右的时间里其实回调幅度都差不多。

并且他们当前的性价比相对来讲也比之前少了一截，其中中建过去一年的基本面是向好的而平安和万科则是停滞，所以中建的性价比实际上追了一截上来。

因此，如果你在黑四类上某个板块的配置仓位过重的话，现在确实可以考虑均衡分散一下。

当然，如果是可以买港股的朋友，更加可以多分散一下到港股的基建和保险龙头，他们的估值都处于一个非常极端的状态。

催化剂

说完这个之后再聊下催化剂。

相信很多人都会在想，要不要等业绩反转了之后再买。但这个想法最大的问题有两个。

一个是，业绩反转了但是股价也提前反映了。

比如说太保，从上年6月到年初的时候，也就是半年多点的时间，基本面上并没有发生什么大变，但是股价就先行涨了99%。

而直到开门红之后市场觉得业绩不如预期，才又跌回来。如果后续开门红业绩延续了，那么估计现在的股价要比年初时候还要高一截。

所以说，对于完全没有信息优势的散户来讲，你要等着基本面好转之后再配置，安全边际很可能丢失不说，或者有可能会因为基本面的假反转而买在相对的高位。

比较好的买点是，基本面确实反转了，而股价还没上去。

但这种情况下很多人又会觉得太慢了，比如现在的基建就是基本面状况很好但股价萎靡。

这种情况下通常也会有很多人给出各种各样的理由来进行反驳。

于是就变成了，低位反转的你不敢买，追高买入又容易被套的尴尬局面。

要改变这种状况，对于没有中短期信息优势的我们来讲，只能是通过长逻辑和长期业绩的验证，来获取中长期的投资优势。

并且尽量在基本面和估值层面的匹配性比较好的时候进行买入，这样才能有相对好的安全性和收益性。

最后简单做个总结，如果你对于保险和地产龙头的前景看好，那么现阶段下如果配置还没够或者没有配置的话，大概率是一个不错的配置位置。

如果其中一块的配置过高但不知道怎么切换的话，可以考虑在黑四类里（除银行）分散均衡布局。

如果确实不看好，那么投资逻辑的基础就不在了，这必然是要卖出的。

但你的“不看好”需要基于对企业未来经营的层面上考量，而不是股价跌了。

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1.时代天使今天暗盘出来了，截止到我写文章的时候涨了106%，一签就可以赚37000，先恭喜一下中签的朋友。顺便提醒下，新股不要捂着，首日收盘前建议就卖出，一般我自己是暗盘看着不错的时候也会随缘卖出或者第二天早上10点前卖，也算是我给自己立的玄学规矩吧。

接下来奈雪的茶也会IPO，这个大概率也是一块大肉，大家可以继续准备一下哦~

最近账户稳住全靠美股。。。

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