股价腰斩的PCB龙头,深南电路、沪电股份,还有机会吗?
进入3月份,供应紧缺依然困扰着电子行业,这场“缺货潮”从去年四季度开始,已经延续了快半年时间,芯片、面板、PCB等领域均出现产能紧缺。
PCB“缺货潮”的起因是上游原材料铜价一路猛涨,最近一个月内涨幅就达到20%以上。
高盛表示“全球铜资源正面临十年来最大的供应紧缺”,不管有没有夸大的成分,总之铜价的确一直在涨,而且已经传导至铜箔,以及PCB的原材料覆铜板(CCL)。
上游CCL厂商陆续传出涨价消息,所以这段时间,CCL龙头生益科技反弹了20%,涨价是主要催化逻辑。
PCB缺货比预期更加严重,特别是IC载板、HDI等高阶PCB,有机构表示供不应求将延续至2022年。
一些PCB大厂产能已排满,部分厂商订单排到二季度,提价不可避免。
行业逻辑非常清晰,不过反观PCB板块,股价平平无奇,虽然最近有止跌反弹的趋势,但还没到反转的程度。
PCB“三剑客”深南电路、沪电股份、生益科技,也就生益好一点,深南电路、沪电股份股价接近“腰斩”,回调半年多了,一点起色都没有。
深南电路、沪电股份2021年还有机会吗?
深南电路和沪电股份是国内通讯PCB龙头,深南2019 年进入全球前十大PCB厂商,全球市占率达到 2.5%,客户包括华为、中兴、三星、诺基亚等,具备高多层PCB、IC载板量产能力。
沪电股份拥有高多层PCB、汽车PCB等业务,市场份额远低于深南电路,净利润复合增速却位于行业第一,2019年毛利率29%,明显高于深南电路。
从沪电股份的2020年业绩来看,全年实现营收74.51亿元,同比增长4.53%;归母净利润 13.43 亿元,同比增长11.35%。
四季度业绩继续承压,营收同比-10.57%,环比-6.38%;净利润同比+9.29%,环比+4.58%。
深南电路还未披露年报,不出意外的话,四季度业绩也好不到哪去。
深南去年三季度业绩增速已开始放缓,Q3单季度营收同比+7%,环比-10.3%;净利润同比-5.7%,环比-16.5%。
业绩失速是深南和沪电股价低迷的主要原因,我们在之前的文章《被市场抛弃的PCB龙头,深南电路遭遇了什么?》,提到一个关键因素。
外部摩擦导致5G建设放缓,尤其海外5G布局受到影响,存在不确定性。
2020三大运营商计划新建5G基站60万个,三季度末提前完成目标;深南和沪电以通讯板为核心业务,三、四季度订单下滑,业绩承压再所难免。
从需求端来看,5G需求较为稳定。2020年5G基站有望达到80-90万个,2021年新建5G基站60万个以上。
此外,PCB其他需求服务器、新能源汽车、消费电子,景气度较高,需求空间将逐步打开。
不管是供给端产能紧缺,还是需求端订单旺盛,深南电路、沪电股份都没有想象的那么不堪。
当然,一切还是拿要业绩来说话,就看一季度这两家公司有没有惊喜吧。
从时间节点来看,接下来2个月,年报和一季报相继披露,如果说2021年有机会的话,3、4月份或许是最好的机会。
深南电路和沪电股份已筑底很长时间,估值也处于历史低位,目前有一个比较安全的边际。
但是,估值低不代表就能上涨,接下来还要看科技股的“脸色”,如果大家都不行的话,这两位估计有力也发不出。
5G龙头中兴通讯,半导体龙头中芯国际,都在底部趴着,科技股的命运似乎捆绑在一起。
美股科技股主导了10年牛市,希望我们的科技股也能崛起,不要总是“喝酒吃药”。
参考研报:开源证券《内资PCB标杆,打造“3-in-One”》
免责声明:本文不构成具体投资建议,股市有风险,投资需谨慎!作者主要是罗列上市公司的核心逻辑供投资者参考,而不是让大家直接买入。
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