承认暴雷，王文学道歉

昨晚，华夏幸福发了个公告，首度承认暴雷，债务逾期本息合计高达52.55亿元，涉及银行贷款、信托贷款等债务形式。

虽然财报上白纸黑字写着货币资金有足足386个亿，实际上可动用的，只有8个亿而已，远远不够。

更糟糕的是，这50多亿只是个开始。

2020年前三季度，华夏幸福总负债超过4000亿。其中，有息负债规模为2185亿元，主要为短期负债，其中短期借款约343亿元、一年内到期的非流动负债高近598亿元、应付债券逾525亿元。

自2020年第四季度至今，其到期需偿还融资本息金额高达559亿元，剔除主要股东支持后的融资净现金流，只剩下-371亿元。

债务危机可能引发的破产风险，一触即发。

为此，华夏幸福债权人委员会已经组建，并召开第一次会议，以线上线下连线的方式在北京、廊坊、上海、深圳组织了六个会场。

除了逾200家债权人，参会的还有人民银行金融稳定局、银保监会、证监会相关部门人士以及河北省、廊坊市的政府官员。

在会议上，华夏幸福董事长王文学向债权人道歉，强调由于错判环京地产形势、激进扩张又叠加疫情冲击，导致公司出现当前的局面，个人十分愧疚、无地自容，并表态华夏幸福坚决不逃废债。

错判环京，三条红线全中

王文学，是土生土长的河北人，曾因重仓环京，登上河北首富的宝座，有“环京霸主”之称。其麾下的华夏幸福，也在2016年实现了1200多亿的销售额，跻身“千亿倶乐部”，一度迈进全国房企top10行列。

然而，华夏幸福的幸福并没有维持太久。

2017年开始，环北京地区的廊坊、张家口、保定等多地出台“限购令”，三年限购门槛直接将投资客炒房打压下去，刚需也因资格问题被挡在门外。

环京楼市急转直下，成交量价，均断崖式下跌。

据了解，环京地区的大厂房价从3.5万元降到了1.3万元；香河房价从2.4万元降到了8500元；霸州房价从14000元降到了7500元；永清从2.3万跌到了6500元，跌幅达71%，一套100平方米的房子，要亏上百万。

期间，重仓环京的炒房客很惨，重仓环京的房企，华夏幸福更惨。

2017年，华夏幸福旗下知名项目孔雀城的销售一落千丈，进而影响到公司的现金周转，当年其经营性现金流仅-162.28亿元，同比暴跌309.04%。

为了扭转乾坤，华夏幸福开始疯狂异地扩张，这一年华夏幸福新增签署产业新城和产业小镇PPP项目协议21个，其中20个来自于非京津冀区域。

扩张中的华夏幸福，负债规模不断攀升，2015年公司债务合计只有1429.93亿，扣除预收账款后实际债务为757.38亿；到了2017年攀升至3048.46亿，扣除预收账款后为1723.7亿，两年债务飙涨近千亿。

到了2020年三季度末，公司扣除预收账款后总债务余额约为2900亿，已逼近3000亿大关。

大幅举债，周转下降的结果，就是债务压力越来越大，华夏幸福只好寻求外部援助。

2018年和2019年，中国平安两度充当白骑士，前后共花了180亿入局华夏幸福。双方还签了对赌协议，约定华夏幸福在18-20年，归属于上市公司股东的净利润分别不低于114.1亿元、144.8亿元以及180亿元，否则就得支付巨额赔偿。

在平安入场后，华夏幸福还引入了知名职业经理人吴向东，试图布局核心城市核心区域的高周转项目，并在2019年9月手头不怎么充裕的时候，斥资116亿元拿下武汉武昌滨江商务区地块。

没想到，天公不作美，不到半年，又遇到了新冠疫情，使得公司既定经营计划几经中断。随后，2020年出炉的三道红线，以及环京疫情反复，又给了本就风雨飘摇的华夏幸福两大重击。

财报显示，2020 年前三季度，其有息负债规模达 2185 亿元，对应净负债率 214%，剔除预收款的资产负债率 78%，三条红线全中。

克尔瑞数据显示，2020年华夏幸福全年实现销售额949亿元，同比去年下降33.7%。

被牢牢套住的金主爸爸们

值得注意的是，被华夏幸福巨额债务拖下水的，还有华夏幸福债委会的两大牵头人，中国平安和工商银行。

上述两位金主爸爸，一个是华夏幸福第二大股东，一个是其最大贷款行。

其中，平安大概是最难受的，花巨资入股华夏幸福，不仅没挣到钱，还浮亏上百亿。

除此之外，平安还是华夏幸福最大的债权人之一，只是2020年6月至9月，平安养老、平安资管、平安汇通，就分别给华夏幸福注入了3笔永续资金，共计120亿。

而宇宙行工行，则给华夏幸福授信高达139亿元，使用额度最高。

除此之外，根据华夏幸福发债募集说明书，截至2019年9月末，银行合计授信约为3795亿元。邮政储蓄银行、中信银行、兴业银行、中国银行、渤海银行、广州银行、交通银行、民生银行、浦发银行等，均涉及其中。

有媒体指出，目前华夏幸福和河北省政府希望通过债务重组解决问题，但如果谈不下来也不排除破产重整的可能。

值得注意的是，此次债权人会议没有境外债权人参加，但是2月28日，华夏幸福还有一笔5.3亿美元的美元债即将到期，这笔债券如何兑付，市场也在关注。

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