继理想汽车之后,小鹏紧跟着发布了2024年一季报。

相比于理想汽车财报的“连环炸”,小鹏汽车的这份财报显然要好很多。

根据财报显示,一季度小鹏汽车实现营收65.5亿元,同比增长62.3%;实现净利润为亏损13.68亿元,同比大幅收窄41.5%。值得一提的是,一季度小鹏汽车毛利率已提升至12.89%。

据悉,这是小鹏汽车时隔一年多以来,毛利率再度回到两位数。

在业绩的带动下,小鹏汽车股价迎来了久违的大涨。财报披露后,小鹏汽车美股盘中最高涨幅达到26%,截至收盘,股价回落至5.92%。

实际上,进入2024年之后,新能源汽车行业已经进入“淘汰赛”阶段,小鹏汽车为了提升销量更是多次降价。在这样的大背景下,小鹏汽车的业绩能够逐步回暖、毛利率再度重回双位数,就说明了行业虽然竞争压力很大,但依旧存在机会。

侃见财经认为,造车新势力虽然艰难,但是已经在全球形成了自己的竞争优势,尽管国内竞争异常激烈,但淘汰赛之后,出海将为最后胜出的企业提供很大的业绩增长空间。另外,当新能源车企向中低端车型渗透时,也不失为破局的办法。

业绩超预期

业绩的超预期,来自于销量的提升以及价格的提升,小鹏汽车自然也不例外。

拆开财报来看,我们认为,其业绩之所以能够大幅回暖,主要因为以下几个因素:

第一,单车均价的提升。根据“海豚投研”分析,一季度小鹏汽车的单车均价为25.4万元,相比去年四季度的20.3万高出了5.1万元,单车均价提升超过了20%。今年以来,虽然小鹏汽车多次降价,但1月开始交付的小鹏X9却对冲了降价的影响。

数据显示,定价35.98万至41.98万的小鹏X9,在一季度的销量占比中达到36%。跟理想的Mega“滑铁卢”不同,小鹏X9的销量证明了,其已经取得了阶段性的成功。

第二,小鹏汽车“严控”费用。据财报显示,一季度小鹏汽车的经营亏损为16.46亿,相比去年的亏损25.85亿明显改善。

据媒体消息,去年开始小鹏汽车启动了“木星计划”的渠道变革方案,增加了授权店的比例,通过扩展经销模式快速扩张下沉市场。由于压缩了经销商的销售返利比例,小鹏汽车扩张了超过70家门店的情况下,经营亏损却大幅减少,可见渠道变革正在发挥作用。

第三,与大众合作的技术研发服务费“到账”。据财报显示,今年一季度小鹏汽车的服务及其他销售为4.623亿,而在2023年一季度,该项业务的营收为3.659亿。据相关分析显示,该项业务之所以能够实现增长,主要的原因就是大与众合作的研发分摊收入“到账”。

从目前来看,小鹏汽车仿佛在竞争激烈的新能源汽车市场找到了一条“蹊径”,靠卖技术赚钱。

总的来说,小鹏汽车之所以能靠技术赚钱,也是依赖过去的研发投入。据财报数据显示,2020年至2023年,小鹏汽车的研发开支分别为17.26亿、41.14亿、52.15亿和52.77亿,四年时间研发开支合计已经超过了150亿。至2024年一季度,小鹏汽车在研发上依旧没有“懈怠”,研发开支仍高达13.5亿。

不可否认,在竞争加剧、尤其是理想汽车刚刚业绩“暴雷”的情况下,小鹏汽车的这份财报确实非常靓眼,从股价表现就能看出,小鹏汽车正在否极泰来。

“熬”出头了?

实际上,虽然小鹏交出了一份靓丽的成绩单,但其远未到可以“放松”的时候。

从销量来看,今年一季度小鹏汽车的累计销量为21821辆,同比增长 19.7%。虽然销量有所增长,但月均销量也才只有7000台左右。此前,侃见财经就多次提到过新能源汽车企业月销一万台是企业的“生死线”,从现在来看,小鹏汽车依旧还没有站上这条线。

何小鹏曾表示,2024年的目标是业绩要翻倍以上,组织要补充完成所有短板,经营要开始走向高质量第一,预计2024年销目标将超28万辆。

数据显示,今年前四个月小鹏汽车的累计销量为31214辆,仅完成目标的15.6%。

如果下半年销售不提速的情况下,按照当下的销量推算,其今年的目标完成率也只有有50%左右。当然这也并非小鹏一家的问题,理想汽车、蔚来汽车也均难以实现此前定下的目标。

实际上,侃见财经不止一次对小鹏汽车进行过分析,其实小鹏汽车面临的最大挑战是智能化优势的丢失。

近两年,伴随着华为和多家车企开展合作,华为出色的智能化技术让小鹏汽车的智能化技术“黯然失色”。从算法和算力两个方向来进行对比,在算法方面,小鹏汽车选择了英伟达Drive系列芯片,并在软件开发中进行算法的开发,但华为使用的是自研芯片,国内只有华为一家已经实现了量产使用网络算法;而在算力方面,华为目前投入在自动驾驶训练上的算力是1800P,则是小鹏汽车600P算力的三倍。

目前,新能源汽车已经进入“下半场”。各家车企也都在智能化狠下功夫。此前虽然小鹏汽车能依靠技术积累保持优势,但随着时间的推移,优势也将越来越不明显了。

在这种大背景下,小鹏汽车只能将筹码压向了价格更低的A级市场,以求打开空间,错位竞争。

何小鹏此前就曾表示,小鹏汽车即将推出10万到15万级别的A级汽车,并且面向全球,同时我们会将小鹏的高等级智能驾驶,甚至将来把无人驾驶带入,并且能够做到有利润,这是我们的将来目标。

诚然,走“技术内卷”路线、将自动驾驶下放到A级车不失为一个好策略,不过在A级车市场,极致的性价比才是关键,自动驾驶只是加分项而非必选项,再加上还有比亚、吉利以及一众合资车企相竞争,可以预见小鹏汽车想要成功开拓出A级车市场并不容易。

尽管前路很难走,但小鹏汽车的努力也得到了市场的反馈,其已经迎来了希望的曙光,只是要破局,小鹏还需努力。