不少人看见科技连日回撤，便判定整条行情走到尽头，其实混淆了两件事：上半年全面普涨的狂欢落幕，但科技成长的主线周期远未终结。此番调整是多重短期因素共振催生的筹码清洗，半年收官机构集中止盈、高位标的交易拥挤叠加中报业绩大考来临，资金主动从透支估值的算力中游撤离，转向产业链低位、订单扎实的上游环节，本质只是板块内部高低切换，并非资金集体离场科技赛道。
拉长产业维度看，全球 AI 算力资本开支规划锁定至 2027 年，半导体国产替代政策持续加码，晶圆厂扩产带动设备、材料需求长期紧缺，支撑赛道上行的底层逻辑丝毫未变。接下来市场不再包容纯粹题材炒作，估值定价权交还业绩，整条科技链会走出极致分化行情。高位透支标的仍需震荡消化泡沫，而手握真实交付、中报预增的硬核细分，调整过后依旧具备修复空间。
不必全盘看空科技，只是粗放躺赢的时代结束，选股与择时的难度显著提升，顺着业绩兑现方向布局，才是下半年科技赛道的核心思路。