投资决策到底应该基于什么，第一是基于对股市的深刻理解，市场包罗万象，不可能什么都能看懂，基于我们能够理解的部分，尽可能是看透的部分去作出投资决策，并且坚守我们的策略。 市场阶段性一定会走出和我们的判断相违背的走势，因为市场上有各路投资者，他们看问题的角度不一样，认知也不一样，正是各路投资者的决策决定了市场的波动，所以波动极其复杂和难以预料。 我们的策略是基于什么？金茂、新城控股、中青旅是基于价值；波动难以预测，有没有可以预测的东西，可以预测的就是股价一定会围绕价值波动，价值一定会修复；所以说如果能对价值作出预判，在股价低于价值时是可以坚定买入和持有的； 金茂的价值怎么预判？金茂的净资产大概4.5港币，金茂的资产主要是土地，这些资产基本都会变成房子卖出去，就算是房地产行业修复得比较慢，金茂基本上一定是好于行业平均的，央企、又是排名十名左右的重点房企。目前我们就看到它1～2月的销售是明显快于行业，甚至是明显快于百强房企的； 新城控股的价值怎么判断，吾悦广场估值近1000亿，地产业务（包括资产和负债）就算是估值为0，它的估值也是严重打折的。我们看到它从21年开始，负债大幅度减少，下降的幅度是远高于同行的；去年几乎所有的民营地产商都出现债务问题，新城能够岿然不动，还有一半的吾悅广场尚未抵押，去年全年都没有拿地，但是公司拥有1.3亿平米土储，未来几年不拿地也不会有新增债务，也能保证千亿以上的销售规模，销售收入归还银行贷款和利息；所以至少公司也应该有1000亿的估值； 中青旅的价值，所有业务的利润大概率会是此前峰值，甚至是1.5倍，古北水镇的数据可以看出来，现在人均消费明显大于19年，新开设的濮院5月1日之后也会贡献新的收入，按照20倍的市盈率，合理价格也是18～30之间。 年后我们的持仓率先已经调整，最近大盘整体上开始调整可能对应着我们的持仓的最后一跌，类似我们去年做招商蛇口的节奏，去年7月份大盘开始调整，但蛇口却开启一轮上涨，未来指数即便出现持续调整，也不影响我们的持仓止跌回升。 基于此，我们判断我们的主要持仓极大的概率是值得坚守的，未来都还有很大的空间。