【打新必读】敷尔佳估值分析,专业皮肤护理产品(创业板)
申明:以下预测内容仅供参考,不能作为交易的依据!
【预测表格说明】:中间淡黄色为打新君预测首日可能的合理价格,绿色为未来低风险区间【特别注意:对于质地不错的公司,绿色价格极有可能是首日低价格或者短期最低价格,或者可以建仓的价格】,红色为高风险区间(对于质地很差的公司,该价格可能是较长时间的最高价格;而对于质地较好的公司,将可能是一段时间的较高价格预期,这需要看当时的市场环境变化)。过去N年统计的预测准确率在72%以上,是用审核制方式统计的。全面注册制后,合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格,其中低风险区预示价值凸显,高风险区间为炒作风险区间;而随着注册制时间越久,高低风险价格越来越趋向未来的一段时间的价格,而合理价格更具有新股溢价问题的指引作用。$敷尔佳(301371)$
敷尔佳(301371):公司是一家具有广泛市场认知度和品牌影响力,从事专业皮肤护理产品的研发、生产和销售的公司。公司主打敷料和贴、膜 类产品,并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等多形态产品。
根据弗若斯特沙利文的分析报告,2021 年,公司贴片类产品销售额 为贴片类专业皮肤护理产品市场第一,占比 15.9%;其中医疗器械贴类敷料产品 占比 17.5%,市场排名第一;功能性护肤品贴膜类产品占比 13.5%,市场排名 第二。
医疗器械类:①敷料,②喷雾
其中2022年公司医疗器械类销售占总营收的48.95%,并逐年呈下降趋势,化妆品类销售占总营收的51.05%,逐年呈上升趋势。
本此拟募资用途:
本次拟募集资金18.97亿元,募资用途包括6.54亿元用于“生产基地建设项目”、8.85亿元用于“品牌营销推广项目”、5691万元用于“研发及质量检测中心建设项目”,以及3亿元用于补充流动资金。。其他项目详见下表:
财务分析:
(数据来源:同花顺F10)
(数据来源:同花顺F10)
公司预计今年上半年营收在8.1亿至 8.8亿,同比变动-0.9%至 7.7%;归母净利润在3.25亿至 3.65亿元,同比变动-9.1%至 2.1%;扣非净利润在3.15亿至 3.55亿元,同比变动 -10.5%至 0.9%。
结论:建议谨慎申购,后期建议谨慎关注。公司作为医美面膜第一股上市,作为“医美面膜”大户,敷尔佳贴片类产品在国内市场拥有绝对份额优势,敷尔佳医用透明质酸钠修复贴(白膜)更是很多人医美护理的启蒙产品。公司主要两类产品:医疗器械类敷料产品和功能性护肤品。
医用敷料市场在 2017年至2021年快速发展,市场规模由2017年的5.7亿元增长至2021年的68.2 亿元,年均复合增长率 86.3%。其中,公司2021 年在医疗器械贴类敷料产品中市场份额占比 17.5%,市场排名第一。
值得关注的是,2019年~2021年,敷尔佳研发投入占营业收入的比例分别为0.04%、0.09%、0.32%,低于同行业可比公司,公司2021年底研发人员只有6人。而2020年之前,敷尔佳仅拥有1项专利,为外观设计专利。2021年3月31日前,公司研发人员仅2人。看来这是一个的确绝对粗暴暴利的行业。
2021年2月,“玻尿酸三剑客”之一的爱美客,股价突破1000元/股,成为沪深两市第三支千元以上个股,市值最高突破1800亿附近;当下经历三次送股除权股价还有440元,市值955亿,去年全年营收19.39亿,净利润12.64亿,过去几年业绩的确够疯狂的增长。
以玻尿酸医用面膜类产品为主业的敷尔佳,在当年发起上市也就好了。而且当下的敷尔佳和过去的敷尔佳的业绩比不了爱美客。过去三年公司营收分别位:15.85、16.5、17.69亿,净利润6.48亿、8.06亿和8.47亿,增幅显然没有爱美客高昂。公司一季度和半年业绩预报都一般,公司预计上半年营收在8.1亿至 8.8亿,同比变动-0.9%至 7.7%;归母净利润在3.25亿至 3.65亿元,同比变动-9.1%至 2.1%。
虽然公司作为医美面膜第一股,但是业绩远远不及爱美客那么势头迅猛。且公司研发实在是难以直视,公司产品和所属行业不得不让人怀疑是否就是智商税。
公司222亿上市发行规模,相较其他几家同行业上市公司可谓有点高,而从公司实际成长性看,公司发行估值还是比较高。顶着第一面膜概念的公司,首日是否受到炒作,只有当天上市后才知道,现在猜测基本上跟胡说八道没差别。
不好估值,不好预测,只能建议谨慎申购,后期谨慎关注吧。
【注】关注度依次分为:关注、一般关注、谨慎关注、不关注
风险提示:以上观点和信息只是本号对市场的一些认识和判断,仅供参考,主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险,投资需谨慎。
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