2022年结束只剩2个月的时间，在这一年内谁是A股最赔钱的企业，或许结果还有待揭晓；但若论谁是股价跌得最惨的企业，那海天、科沃斯、涪陵榨菜都会是榜上有名的企业，这些曾经被誉为各自领域的“白马股”，在一波股价暴涨后，终于跌落到新的最低点，堪称从最高点滑落到地板的跳水。而在众多的股价“跳水”企业中，曾经一度火出天际、让广大股民大呼意外的“中药茅台”——片仔癀也出现了喜剧性变身，从股价疯狂暴涨化身一跌再跌的惨剧，一举创下8个交易日连续下跌的颓势。

9月22日，整个A股因为“惨杀”而被关注的片仔癀单日下跌7%；次日继续跌超3%，到了26日则连续下跌8个交易日，股价从当初的300元+跌到246.79元，跌幅超过17.82%。截止9月28日收盘，虽然有所回升，来到261.5元，但比7月份最高点时的491.88元已经跌去46.8%，市值更是蒸发1390亿元，“中药茅”一路从市值2966元下跌到如今的不足1500亿元，超过60倍的市盈率神话不再，映射的也是业绩增速下滑、产品多元化失败的另一层面。

股价跌跌不许，累计跌幅近50%，片仔癀犹如过山车一样的惊魂表现，在跌下神坛的同时，前景变得莫测，股民们更是欲哭无泪，集体失声。

市场的风云变幻和资本走向的急转直下似乎都有一定的周期性，片仔癀由原来的“香饽饽”变成股民手里的“烫手山芋”，其直接原因多半还是自身业绩不佳、表现差强人意。透过现象看本质，这几年“虚假繁荣”的股价，并不足以掩盖弱势的发展前景。

01、业绩低于预期是主因

财报显示，片仔癀今年上半年营收44.23亿元，同比增长14.91%，与去年同期18.56%的营收增速有所下滑；净利润13.14亿元，同比增长17.85%，与上一年同期28.96%的净利润增长大幅下滑超过10%。从而证明了去年销量“一颗难求”的盛世有非常明显的炒作迹象，或者说购买群体从一个高涨的热情中回归理智，“抢购潮”退去后的业绩不佳一览无遗，随着销量和需求的下降，股价也出现了难以遏制的一泻千里，极速闪崩。

业绩下降的另一面，公司的支出费用倒也比去年同期减少了0.61亿元，上半年的销售费用、管理费用、研发费用和财务费用合计4.88亿元，比去年同期的5.49亿元有所减少，但研发费有所增加，净利润也比去年同比增加2.5亿元，费用压缩的意图非常明显，但随之而来的盈利能力下降也不容忽视。在外界一片看好和市盈率高达65.52倍的过高估计后，业绩增长下滑也映射出片仔癀寻求多元化发展不顺的困境。

02、曾经热卖的优势不再，多元化受阻

不管是同行，还是医学界，都很难理解，为什么只有一剂单品的片仔癀会收到购买者空前的抢购？主要功能为治疗肝病，清热解毒、凉血化瘀、消肿止痛，用于热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，痈疽疔疮，无名肿毒，跌打损伤及各种炎症。看起来功能很多，药效很广，甚至可以理解为预防新冠病毒的“神药”，但在铺天盖地的疫苗推广之下，医疗技术也日趋精进，动辄几百元、最高时1200元一颗的片仔癀似乎正在偏离治病的正途，反而成了收藏和炒作的代名词。一方面是供不应求的“断货”，另外一方面是厂家日以继夜的赶货，当供大于求，购买热潮消退，价格必然出现雪崩，业绩也相继陷入停滞，这就是片仔癀遇到最大的困局。

或许是意识到产品单一，仅仅靠涨价来实现更高的盈利必然会埋下更大的风险，片仔癀在握有充足的现金流后，近几年来努力尝试产品多元化，寻求第二增长曲线。除了医药行业板块，化妆品、日化板块和食品都成了多元化开发的目标。在2020年取得龙晖药业51%的股权控股后，片仔癀仿照同行云南白药，在化妆品、牙膏日化等多领域布局。然而，2022年上半年，化妆品、口腔护理品的营收、净利润比去年同期下滑明显，其中的化妆品净利润减少0.26亿元，再一次说明多元化的受阻。

曾经靠一剂“万能药”“钱途无限”，在销量下滑、供大于求后，多元化依然无法打通另一个业绩增长点，片仔癀陷入迷局。

结语：盛况不再、光环退去的片仔癀已成A股让人失望的“反面教材”，股价累计跌幅近50%、市值蒸发1400亿，业绩未达预期、多元化转型也阻力重重，产品升级更是迟迟未见其效。与其说是市场不再买片仔癀的账，不如说是业绩增长放缓，不过是造神运动失败现出原形的清醒。当“画饼”不再左右消费者的意向，跌落神坛后受伤的是股民和投资者，片仔癀即使前景莫测，但仍有转型的空间，此时警醒，不见得就是坏事。