涨疯了

昨天聊到降息的事，提过如果LPR5年期也降的话那么对于地产来讲可能会是一个重要的信号。

结果这消息还没出来，地产今天就突然暴动了。我看了一圈消息，好像是中信证券在整活。

我直接好家伙了。

在地产的带动下，原本因为地产逻辑被打压的中建也突然爆发，而基建板块今天也不知道什么原因又突然暴动起来。

但也就A股在涨，港股的基建今天基本也还在躺平着。对于这种神一天鬼一天的行情，我认为即便要解释也不太容易了，所以大家还是把目光聚焦在一些更加长期的结构性逻辑上。

保持冷静

比如地产，如果最近这一波的上涨单纯是偏博弈预期的话，那么周四的利率出来自然是值得关注的一个点，如果最后出来的结果并不是很好，那估计这波博弈热潮就退了，对应的地产板块可能会重新回撤震荡。

这是大家当前持有地产下需要做好的心理准备。

然后再从长一些的角度去思考，之前给大家提到过的地产行业模型大致如下。

假设未来地产行业的整体利润率为5%-7%，行业规模下降到10-15万亿，当前潜在TOP10的地产企业市值合计为1.5万亿不够。

那么在这个假设下，未来这些地产龙头的前瞻PE大概在4.76到10之间，比较极端的假设下也还算有一定的安全边际。

如果再极端一些的假设，比如平均利润率跌到3%，那么当前龙头前瞻PE大概在15左右，但这种情况下腰部和尾部大概率都要亏损破产了，所以概率比较小。

所以，从长期逻辑来看地产行业当下大概率还是处于比较低估的阶段。在这种情况下，如果后续因为一些不及预期的短期因素而出现回撤，那么大家不妨再考虑加仓，当然部分有潜力的港股品种我认为还是比较值得关注吧，但对应的风险也明显更大一些，比如绿城。

当前的话，如果还没上车的朋友，我认为是可以等等了，毕竟跟其他一些品种的综合性价比相比，当前地产的吸引力确实是下降了一些。

银行

如果不单纯考虑利润前景假设，而更多的关注下中期基本面和确定性的话，部分银行龙头当下确实是可以重新看看了。

比如小招，最近可能因为降息的原因，一直被打压，但是最新出来的业绩预告还是比较不错的，考虑四季度的业绩，小招当下的前瞻PE也就10倍附近，相比起保王爷来讲有一些溢价，但确定性方面确实要好一些。

所以，如果不想上车地产的话，现阶段重新买一些银行龙头，我认为是一个值得考虑的选择。不过仓位不必太高，留一些档位等未来出现更好的机会加仓也不错。

对于银行板块，未来的长期逻辑有两条，第一条依旧是零售业务的稳定发展，这一块招行基本是无可争议的霸主了。第二条是财富管理业务，这一块在当前不确定性其实还是比较大。

虽然银行本身是有客户沉淀的优势，但当下一些互联网券商在这一块也持续发力当中，未来是有可能构成威胁的，另外传统券商也不是啥都不干，所以总体的竞争格局并不清晰。

当然，这条逻辑不一定完全作为核心逻辑，更多是一条辅助逻辑，而且招行在这方面发力也不少，所以还是值得期待。

至于大家另外比较关心的平银，当下也还是可以看。平银的问题在于接下来必然要面对客户质量下降下如何保住风险底线，这对于未来两年的平银来讲会是一个重要的挑战，如果迈过去那么大概能够再上一个台阶。

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1.今天中金拍了下腾讯四季度利润，认为调整后利润会同比下滑25%，原因是防沉迷下对未成年人游玩的影响。

我寻思着这4%的流水贡献能有多大影响。

然后广告这边继续不看好，这个倒合理一些，但是广告业务今年大概率会比上年好一些，长期来看K12的部分也必然会有金主补上，所以我依旧不会太担心。

不过对于腾讯上年的业绩我预期确实不高，但今年的话我反而会乐观一些。

最近还是稳一些，不要太急。