剧烈震荡

今天市场依旧是剧烈震荡，部分板块毫无迹象就被资金冲上去了，而另外一些板块则表现比较一般。

账户挣扎了两周才稍微恢复一下然后又这两天就回到解放前了。相信大家这几天也同样比较糟心。

对于当前的市场环境，一方面问题在于最近两周资金的调仓节奏很急，同时对周期板块的热情突然爆拉，大量的热钱涌入很容易在短期里累积风险。

对于部分三傻板块的风险，短期里可能还会面临一些不确定性，但是对于长期性的逻辑来讲是真的不用不太担心。

另外，最新的基建投资数据也出来，不太理想，所以基建的短期催化剂可能还不能奏效。

当然，对于基建龙头而言，我之前也反复提到过，他们的核心长逻辑不在于短期的宏观投资增速，而是集中度提升和PPP业务的回款。

所以，阶段性的投资增速回落并不会影响我对基建板块的长期判断。

对于其他的三傻板块和丐帮，近期的波动我偏向认为也是情绪性的放大，实际上短短一个月时间里这些企业的基本面并不可能真的发生那么大变化，只不过随着各种事件的发酵，市场的情绪跟随这波动，并一定程度有所放大。

所以，如果大家对于长期逻辑的看法没有发生太大变化的话，那么现阶段其实不用太过于担心。

大白马爆仓

相比起这些阶段性的波动，近期一些现象我觉得更加值得大家重视，前两天听说有人在格力上面爆仓了。

在过去很长的一段时间里，格力都是价值投资的标杆，有个说法是无论你在哪个位置买格力，长期拿着后面都会赚不少钱。

但随着这两年空调行业逐渐接近天花板，同时格力在经过19年的暴涨后估值处于相对较高的位置，今年一波估值回归下，就导致很多人盲目抄底而遭受比较大的损失了。

这里面有两个关键细节是非常值得大家注意的。

第一个细节是，哪怕你多看好一家公司（或者某个基金）都不要过度重仓，尤其是不能上杠杆。

我在上年的时候，看着隔壁港股0.4PB的铁建，就觉得是一个地下室的价格，结果后来铁建H继续突破历史估值新低，当然我也留着一些加仓空间，最后把平均成本加到0.3PB附近，这看着已经有点离谱了。但后来铁建最低的时候PB渠道0.2PB出头。

在这过程中我也想过要不要试一下融资，但还是压手了，现在看回来其实也有点后怕。

毕竟如果0.3PB附近融资买的话，跌到0.2PB附近的时候，其实对心理压力是非常巨大的。

融资抄底最大的问题在于，即便你长期看对，也有可能熬不过短期的波动风险。

所以，在这个节点上，还是要提醒下大家，不要轻易过度重仓，不要融资，你的体系能赚钱的话，不需要融资也可以稳定赚钱，但如果你判断有误的话，融资就会加速你的灭亡，大幅降低容错率。

总体而言，在当前节点上，只要做好足够的分散以及配置的估值偏低下，那么长期回报我认为可以保持足够乐观的态度。

美股

今年整体组合能稳住的两大因素，一个靠周期，另一个则主要靠美股了。隔壁FAMG近期在高位平盘或者是又突破新高，这既有一些基本面的因素影响，同时也是部分原本在丐帮上的资金切换过去的原因。

对于当前的美股，今年依旧是非常稳的节奏，但有一些事情还是值得大家注意一下。

比如之前耶伦提出的美国债务逼近上限。当然我不认为美债会违约，但这可能意味着又要继续印钞票了。

不可否认的是，美股过去十年的长牛，大概率包含了持续大量放水的因素，但这种天量的放水，最后会产生怎样的负面效果，其实不太好评估。

所以，对于美股，即便现在总体高估局部合理，大家还是要做好心理准备迎接有一定概率出现的系统性风险。

不过，有一点我认为还是比较好确认的，那就是现金大概率还是未来比较差的资产之一。

所以，即便未来找不到更多合适的品种，我可能也会继续配置股权类资产，比如指数。

至少也得跑去隔壁药师的稳如泰山。

大量持有现金是不可能的，这辈子都不可能的。在当前全球比拼放水的无节操时代，持有大量现金就意味着被持续收割。

最近开始有人撑不住了。。。