分化逐步到来

今天除了周期股，整个大盘基本都是绿的，五一之后的两个交易日大家都不太好过。

不过原本低估的品种今天基本有不错的抗压表现，以黑四类目前的估值水平来看，要全面大幅暴跌的可能性是比较低的，所以大家其实不要太慌。

实际上，过去一年多的抱团现象，应该让很多人产生了市场很容易赚钱的感觉，在整个市场狂热的状态下，很少有人会注意背后的风险，并且也很难真正划分差距。

只有来到现在，潮水逐渐褪去的情况，真正的区分才会出来。

所以，这个时候能够坚守低估优质的品种，跟继续冲锋抄底高估赛道，最后的分化有可能会非常大。

一方面赛道股的估值远远没有来到合理的阶段，需要还的债还非常多（具体案例参考之前写的酱油板块《酱油还有多少上涨空间》）。同时优质的低估品种目前的基本面和估值存在巨大的预期差，尤其是最近提得比较多的基建。

这两块在过去一年里被不断强化，而在未来一段较长的时间里，过去的这种分化很有可能会反转过来。

这是当下的一个核心判断准则，也是决定你未来收益的关键点。

然后聊聊今天的主角周期股。

加息预期

这几天看得最多的词是加息预期，根据这个预期，最近的市场似乎是大宗类的周期股集体爆发，而高估的赛道股由于继续撤退于是又重新大跌，黑四类继续不闻不问躺尸。

其实周期股相关板块的基本面，最近这段时间都是非常强势的，动力煤暴涨、铜价暴涨、钢铁暴涨、集运价格也回暖。

而股价从年初到前段时间都没怎么体现，直到最近才算有所反映，尤其是煤炭钢铁。

而背后的逻辑则也很清晰，大放水叠加国内经济复苏的环境下，供需瞬间就缩紧了，这里面有一些行业还包含了一些长期因素，比如集运的供需问题现在有可能是港口过渡拥挤导致，所以只要需求保证，哪怕运力增加也未必能解决。

铜这边则有可能是因为原本的储量已经不高，而疫情则构成了导火线。

在这情况下，原本的短逻辑影响就有可能会进一步延长，从而使得相关品种的盈利改善情况会比原本预想的还要长久。

适合进场吗

不过，在这个阶段上，我是明确不建议大家进入热门的周期板块了。

如果是一早就配置好的朋友在这个阶段不需要急着卖出，可以继续观察整个周期板块的基本面趋势。

但是现在的周期板块显然不具备左侧配置的特点，尤其是近期重新大幅上涨甚至创新高的品种。

现阶段的周期股，一旦基本面趋势反转，那么风险就会非常大，所以需要考虑的是跟踪基本面趋势，如果不好的话就要考虑跑路了。

稳健的朋友在这个位置上也可以考虑先卖出一部分，然后剩下的部分等周期板块进一步的泡沫化和反转后再走，这样也比较稳妥。

总体而言，现阶段大部分的周期股，由于底层逻辑有正面改善，所以可以继续持有，但不适合配置。

如果你真想配置周期股，我个人的建议还是煤炭的相关龙头，这大概是目前具备一定安全边际同时板块基本面表现强势的周期股品种。

其实神华最近也悄悄创下近期新高了，下一步就是往18年新高走。

价值板块的配置

相比之下，当前大家还是趁机会多关注一些价值板块和价值基金的布局。除了之前给大家提到的曹名长和蔡目荣，最近中泰有一个价值类基金也是值得大家看看的，就是姜诚的中泰玉衡和中泰星元，这两基金的配置基本一致只是成立时间有先后，中泰星元的托管费稍微低一些。

这个基金经理的整套体系跟我非常相似，只不过他的选股范围会比较广，除了黑四类以外还会挖掘一些具备成长性的中小盘低估价值股，过去一年多里没有依靠市场风格也取得不错的业绩，这个是比较大的亮点。

从持仓来看，基金经理跟之前我提到的曹名长和蔡目荣也有比较明显的区别，比如目前的权重股里，基建就占了将近17%，分别是中国铁建和中国化学，个人判断是他对估值和近期的业绩看的更重，所以买了这两个没买中建。

唯一不太让我放心的地方是基金管理市场还不算很长，不过我看了他15年时候的表现，也同样不错并且体系是延续下来的，所以可以初步判定他的风格同样比较稳定。

总体而言算是除了曹名长、丘栋荣和蔡目荣之外的第四个值得大家考虑的价值型基金经理。

这节后开局。。。。

市场逐渐分化，接下来要认真识别优质品种，规避风险。

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