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堪比海螺水泥!ROE超20%,低估值+高弹性+高预期差

可来研选  2021-03-31 18:30:20  阅读量:

一季度正式收官,三大指数走势分化较严重,创业板指累计下跌7%,深成指累计下跌近5%,沪指下跌不到1%。

机构抱团股不行,打板客回来了,妖股也炒起来了,比如顺控发展18个涨停板,中国黄金12个涨停板,中材节能11个涨停。

一季度A股呈现两极分化,钢铁、公用事业、银行、休闲服务、建筑装饰涨幅领先,军工、非银金融、通信、计算机、汽车、食品饮料跌幅领先。

涨幅较好的都是周期股、碳中和,以及部分超跌小盘股,钢铁行业整体涨幅接近15%,成为一季度最牛的行业。

今天指数缩量震荡了一下午,两市加一块不到7000亿,昨晚公布年报的上市公司普遍重挫,三一重工跌超7%,双汇发展跌超6%,万科A跌超4%,贵州茅台跌超2%。

除了双汇发展、万科A业绩不及预期,三一重工贵州茅台业绩都还不错,也就分红差点,外资大幅卖出是主要原因,北向资金净流出近80亿,为年内第二高。
明天开始,北向资金关闭交易,一直到4月7日才恢复正常交易;南向资金4月2日关闭,4月7日恢复正常交易。

港股那边赶上了清明节、耶稣受难日、复活节三个节假日,自4月2日起休市5天,4月7日恢复正常交易。

放假时间较长,外资提前卖出规避风险,节前还有两个交易日,A股大概率会平稳过渡,也不排除有资金埋伏节后开门红行情。

今天我们重点讲一讲水泥,水泥即将进入消费旺季,春节各地重大项目陆续开工,水泥需求快速恢复。

春节以来水泥价格水涨船高,长三角沿江熟料涨价四轮,累计上涨100元/吨,熟料出厂价达到420元/吨,超过去年高点水平;珠三角熟料价格累计上涨60元/吨,川渝地区上涨50元/吨,青海第五上涨65元/吨。

水泥二氧化碳排放约占全国碳排放总量的13-14%,仅次于钢铁(18%),在碳达峰、碳中和目标下,未来减排压力较大,意味着产能增长有限,供需格局可能会产生变化。

对于水泥大厂来说,未来必须要推广节能减排技术,行业竞争从产能扩张,转为如何降耗以及降低成本

目前水泥库存偏低,在水泥涨价潮和需求复苏驱动下,未来价格中枢有望继续上移,二季度开始有望进入补库存阶段,盈利也有望迎来改善。

从年报业绩来看,除了华新水泥天山股份主要上市公司净利润均实现正增长

华新水泥由于去年处于疫情中心区,20年一季度出现较大幅度下滑,同比-64.97%;天山股份去年一季度净利润同比下降118%,不过后面三个季度迅速恢复。

业绩增速方面,最亮眼的是宁夏建材祁连山宁夏建材营收同比+6.66%,净利润同比+25.49%;祁连山营收同比+12.70%,净利润同比+16%。

从其他指标来看,净资产收益超过20%企业的共有四家,上峰水泥万年青华新水泥ROE约25%左右,比海螺水泥还好(23.48%),意味着这四家企业长期盈利更好,紧随其后的是祁连山塔牌集团

但是上峰水泥万年青华新水泥资产负债率明显高于其他同行,海螺水泥负债率最低,为16.3%。

现金流方面,海螺水泥经营现金流净额为347.97亿元,体量远超其他上市公司。不过万年青上峰水泥华新水泥祁连山等中小企业也具备优势,弹性较高,经营现金流大幅超过净利润

目前,水泥股PE普遍在8-10倍,处于历史低位区间,存在一定预期差,由于去年一季度基数较低,今年一季度业绩应该有较好的表现。

参考研报:兴业证券《水泥:历久弥新,普涨开启,重视预期差》

免责声明:作者关注上市公司基本面,文章中有个人的观点和看法,但不构成具体投资建议,股市有风险,投资需谨慎!如果大家觉得有参考价值,可以多转发+点赞+再看,也可以在评论区留言讨论。

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