A股今年是大熊市吗？

年初以来指数持续下跌，会不会是大熊市已经来临？我们从过去的大熊市来理解，在A股所有的历史中，全年下跌的系统性熊市一共就四次，01年、08年、11年、18年。熊市是怎么产生的？我们看到所有的熊市实际上都是因为前面一两年出现了大牛市。所以问今年是不是大熊市，就问一个问题，A股过去两年是大牛市吗？

答案是整体上不是，但结构上是。整体上A股大部分的小市值股票都没有涨，涨的基本上是大市值的核心资产，涨的是小部分股票。那么今年是不是大熊市的问题答案也是，不是全面的熊市，而是结构性熊市。所谓的核心资产，过去两年大幅度上涨的，要继续下跌，而过去两年没涨的股票有一部分有机会，具体谁有机会？一个词汇叫新核心资产。

新核心资产是指中小市值的，但在行业里面也是有很大的竞争力的公司。难点是小市值的公司非常多，但真正有竞争力的公司不多，这里面需要花不少功夫去寻找，今年我们团队最大的研究任务也是去找这些中小市值的公司。要多维度寻找，目前我们看到的金达莱一定程度上就是这样的公司。包括南极电商，我们也在跟踪，实际上它涉及所谓的财务造假的传言，但根据国内一些顶级投资人的入股以及公司大金额的回购也可以判断，这个造假大概率是不存在的。