【科】美迪凯估值预测表,预计首日25元获0.7万,光电子产品结构件
美迪凯(688079):公司主要从事各类光学光电子元器件的研发、制造和销售及提供光学光电子产品精 密加工制造服务。
公司主要有四大类产品和服务,包括半导体零部件及精密加工 服务、生物识别零部件及精密加工服务、影像光学零部件、AR/MR 光学零部件精密加 工服务等。公司的产品主要应用于各类光学传感器及摄像头模组上,广泛应用于如智能 手机、数码相机、安防摄像机、投影仪、智能汽车、AR/MR 设备等终端产品。具体应 用领域如下:
发行人的半导体零部件主要为传感器光学封装基板、芯片贴附承载基板,精密加工 服务主要为传感器陶瓷基板精密加工服务。
发行人的生物识别零部件主要为 3D 结构光模组用光学联结件、光学屏下指纹识别 模组用滤光片等,精密加工解决方案为半导体晶圆光学解决方案。
发行人的影像光学零部件产品主要包括智能手机摄像头滤光片组立件、安防摄像机 摄像头滤光片组立件、光学低通滤波器、红外截止滤光片、光学波长板和吸收式涂布滤 光片等
发行人 AR/MR 光学零部件精密加工服务主要为高折射玻璃晶圆精密加工服务。
行业内的主要竞争对手
1、东京电子工业株式会社
2、浙江水晶光电科技股份有限公司
3、湖北五方光电股份有限公司
4、浙江蓝特光学股份有限公司
报告期内,发行人的客户相对集中,主要为京瓷集团、AMS、汇顶科技、舜宇光 学等。报告期内,公司向前五大客户销售金额占营业收入的比例分别为 62.36%、78.69%、 82.83%和 89.85%,其中,公司对京瓷集团、AMS 和汇顶科技三个客户合计形成的收入 分别为 6,520.25 万元、21,503.73 万元、18,291.67 万元和 15,732.18 万元,分别占公司当 期营业收入比例的 31.83%、64.32%、60.17%和 78.34%。
报告期内对公司收入和盈利影响较大的产品和服务主要为传感器陶瓷基板精密加工服务、3D 结构光模组用光学联结件和半导体晶圆光学解决方案。其中传感器陶瓷基板精 密加工服务面向的客户为京瓷集团、3D 结构光模组用光学联结件的客户为 AMS,传感 器陶瓷基板精密加工服务和 3D 结构光模组用光学联结件均为苹果产业链业务;半导体 晶圆光学解决方案的客户为汇顶科技,应用于超薄屏下指纹模组中。公司于 2017 年下 半年完成传感器陶瓷基板精密加工服务和 3D 结构光模组用光学联结件业务的开发,于 2018 年开始大批量供货;于 2019 年底完成半导体晶圆光学解决方案的开发,并于 2020 年开始量产并批量供货。报告期内,上述三项业务的收入合计分别为 918.24 万元、 14,552.70 万元、12,330.99 万元和 12,328.83 万元,占当期主营业务收入的比例分别为 4.49%、43.56%、40.75%和 61.55%。
由于上述三项业务对公司收入和盈利有较大影响,同时客户和应用领域也较为集中, 上述三项业务的订单数量和价格变动会对公司的经营业绩造成波动。如 2019 年公司主 营业务收入和净利润同比下降,主要受京瓷集团对传感器陶瓷基板精密加工服务补贴政 策执行完毕、苹果产业链需求下降等因素影响;而 2020 年上半年公司主营业务收入和 净利润同比有较大幅度上升,主要受苹果产业链需求上升及汇顶科技的新业务拉动的影 响。
报告期内,公司主营业务收入按产品类别的构成情况如下:
募集资金用途
财务分析:报告期各期公司综合毛利率分别为 49.07%、58.37%、48.78%以及 58.04%,处于相 对较高水平。但难以保证未来持续较高的毛利率。
公司较高的毛利率水平主要得益于部分附加值较高的业务。报告期内,公司半导体 零部件及精密加工服务收入占主营业务收入分别为31.71%、43.73%、31.46%及35.64%, 其毛利率分别为 67.84%、73.92%、61.14%及 65.10%;生物识别零部件及精密加工服务 收入占主营业务收入分别为 0.11%、21.18%、27.82%及 41.82%,其毛利率分别为 84.27%、 63.86%、64.15%及 69.84%。
2017 年至 2019 年,发行人三、四季度实现的主营业务收入占比分 别为 59.61%、56.16%、63.07%。
预计公司 2021 年 1-3 月较去年同期保持较快的业绩增长,具体如下:
结论:公司所处行业过去几年整体增幅较快,公司在同行公司中盈利能力相对强劲,上市后可能有较高的溢价,但是公司盈利能力不能保证持续,建议一般关注。
预测表格说明:黄色为打新君预测的开板价格和天数,绿色为低风险区间,红色为高风险区间。在过去的几年里,根据统计数据正确率在72-78%区间,统计口径为开板价格±20%。科创板合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格,其中低风险区预示价值凸显,高风险区间为炒作风险区间。
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