极米科技（688696）：公司主营业务是智能投影产品的研发、生产及销售，同时向消费者提供围绕智能投 影的配件产品及互联网增值服务。公司专注于智能投影领域，构建了以整机、算法及软 件系统为核心的战略发展模式。

算法层面，公司基于出色的算法开发能力，创造性地开发出多项适用于投影设备的 智能感知算法和画质优化算法，赋予投影设备多维度的感知能力和出色的画质优化能力， 大幅提高了投影产品的易用性和画质表现，多项功能实现行业领先。其中，画面校正领 域，公司开发的六向全自动校正技术首次实现除上下左右四向外的倾斜校正，且首次实 现无需用户手动介入的移位自动触发校正；画面对焦领域，公司开发的全局无感对焦技 术首次实现无需对焦图辅助的自动对焦，热失焦动态补偿技术可实现实时无感热失焦补 偿；画面显示领域，公司开发的运动补偿算法首次实现软件自动校正模式亦可开启的全 局运动补偿功能。 

软件系统层面，公司智能投影产品搭载由公司基于安卓内核自主开发的 GMUI 软 件系统，公司通过 GMUI 实现对终端用户的触达，从而能够基于智能投影硬件终端及 各类互联网应用向终端用户提供丰富的互联网增值服务。

公司投影产品需利用光机内不足 1 寸的微镜阵列投射形成数十寸甚至上百 寸的画面，对光学设计能力要求较高，且产品焦距越短、分辨率越高，光学设计难度越 高。公司具备全面的光机开发能力，包括多种架构的光机系统方案和高精密度的光学设 计能力，以此实现产品焦距维度和分辨率维度的全面布局，其中焦距维度包括超短焦和 中长焦，分辨率维度包括 4K、1080P、720P 等多分辨率产品。

互联网增值服务 

公司为智能投影产品开发了基于安卓内核的 GMUI 软件系统，并通过 GMUI 实现 对终端用户的触达，从而能够基于智能投影硬件终端及各类互联网应用向终端用户提供 丰富的互联网增值服务，包括应用分发、影视内容服务等。 

互联网增值服务业务规模一方面依赖于终端用户规模，另一方面亦依赖于用户付费 意愿。目前公司终端用户已具备一定规模，2020 年 7 月 GMUI 月活跃用户数量达约 124 万人，相比 2019 年 7 月 GMUI 月活跃用户数约 86 万人增长 43.93%，同时 2020 年 7 月 GMUI 用户日均使用时长达 4 小时以上，随着公司智能投影产品的进一步渗透，终 端用户规模亦将逐渐扩大。同时，目前公司终端用户以全国一二线城市消费者为主，用 户群体整体消费能力较强。未来随着终端用户规模的进一步扩大，拓展多样化的互联网 增值服务将逐渐成为公司重要业务之一。

主营业务收入的主要构成

2017 年度、2018 年度、2019 年度和 2020 年 1-6 月，公司收入以整机销售为主，占 各年度主营业务收入比例分别为 94.58%、94.29%、94.17%和 94.29%。

20 世纪 90 年代后期，部分厂商基于成熟的 LCD 和 DLP 投影技术结合应用 成熟的硅基板上 CMOS 技术，发展了 CMOS 驱动的反射式液晶显示技术 LCOS（Liquid Crystal on Silicon），LCOS 技术具有芯片集成度高、分辨率高、高光效率和高对比度以 及适用大尺寸显示产品等优势，目前该技术主要开发厂商包括索尼、飞利浦和英特尔等。但由于技术成熟度问题，LCOS 技术目前应用较少。 

3LCD、DLP 及 LCOS 三种技术方案的具体应用情况如下：

投影设备照明显示系统三种主流技术方案各有优劣，其中 3LCD 技术方案色彩效果 良好，LCOS 技术方案及 DLP 技术方案色彩对比度及分辨率性能相对良好。基于投影 设备光机的技术原理，投影设备厂商切换 DLP 技术的整体难度不高，公司基于不同方 案的综合比较选择应用 DLP 技术方案，但同时公司亦形成了 3LCD和 LCOS技术储备， 其中 3LCD 技术方案已于 2018 年完成量产整机生产。

光机为智能投影产品的核心零部件。公司光机包括自研光机和非自研光机，其中自 研光机公司采用自主生产及对外采购两种方式取得，非自研光机均来自对外采购。2017 年度和 2018 年度，公司光机均为非自研光机；2019 年度，公司实现光机技术自主化并 逐步导入量产，当年度自研光机占比为 7.92%，公司自研光机占比较低。2020 年 1-6 月， 成都极米科技股份有限公司 招股意向书 1-1-5 公司自研光机占比提升至 58.72%。

公司 2013 年成立以来迅速成长为国内投影设备行业领导品牌。根据 IDC 数据，2016 年和 2017 年公司出货量分别位居国内投影设备市场第四和第二，2018 年公司出货量首 次位居中国投影设备市场第一，市场份额达 13.2%；2019 年及 2020 年 1-6 月公司出货 量继续保持中国投影设备市场第一，市场份额分别达 14.6%和 22.2%。

公司激光电视采用激光光源，根据 IDC 数据，2017 年至 2019 年及 2020 年 1-6 月 公司激光电视出货量均分别位居国内激光投影设备市场第七、第四、第四和第八，市场 份额分别达 3.4%、11.0%、9.4%和 3.7%。

行业内的主要企业 投影设备行业内主要包括极米、爱普生、坚果、明基、日电及小米等品牌，

技术专利优势  截至 2020 年 8 月 31 日，公司共拥有计算机软件著作权 34 项、已经取得权利证书 的专利 330 项，其中发明专利 22 项；在申请发明专利 158 项。公司专利及计算机软件 著作权覆盖光学设计、图像处理、结构设计、核心算法等方面。

募集资金用途 

财务分析：

公司预计 2021 年 1-3 月营业收入区间约 为 62,267.15-73,255.47 万元，同比增长区间约为 24.05%-45.94%；预计实现归属于母公 司净利润区间约为 4,760.22-5,497.96 万元，同比增长区间约 10.07%-27.13%。

结论：高价股总有其道理的，国内市占率第一，建议关注。

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