顺周期大涨

大家别看今天指数好像绿得挺惨，其实整个市场绝大部分股票今天都是翻红，

全市场总共有3430个股票今天是上涨的，只有400多只下跌，只不过下跌的那些清一色是基金抱团的权重股，所以指数就变得很难看了。

不过，以黑四类为代表的低估蓝筹、周期股和二线优质制造业小票，今天表现普遍都很不错。

这也是顺延昨天港股的行情，不过港股这边就显得相对沉寂，有可能是提前两天涨了不少，毕竟恒生AH溢价指数在昨天都已经回到130的位置了。

催化剂

基本上每次遇到这种情况下，大家都会开始猜是不是要出现风格切换了，实际上对于某些板块而言（比如银行），近期已经作为带头大哥强势了好一阵时间，只不过其他黑四类整体还躺在地板上而已。

所以，要说风格切换，过去一段时间已经有这个迹象了，但接下来会不会持续扩散开来，咱们也预测不了，只能看天。

毕竟咱们的持股依据是基本面和估值，然后耐心等待估值回归，市场啥时候回归这点我们是不可能确定的。

就好比猪肉股，上年年底的时候大家还觉得这猪周期已经走完了，结果今年以牧原为代表的龙头却大幅跑赢了指数，本质还是靠企业实打实的业绩来证伪一些似是而非的逻辑。

所以，当前的地产和基建也是这样，只要他们的基本面保持强劲，估值还是很便宜，那么咱们就没有卖出的理由，哪怕这一次还是骗炮行情，该持有的品种我也还是会继续持有。

不过，今天的行情也再次印证了我说过很多遍的逻辑——以黑四类为代表的优质低估一二线蓝筹跟抱团股品种，当前已经构成非常强烈的跷跷板行情效应。

考虑到当下成交额基本都是维持在8000万到1亿之间，某个板块起来大概率就意味着另一个大类得萎靡。

而结合十年期国债收益率的情况来看，当下低估蓝筹的优势显然越来越大了，

距离前面的高位仅仅一步之遥，随着无风险利率的提升，那堆高估的成长股的估值体系崩塌的可能性就会进一步加大，一旦估值体系崩塌就很可能会出现基金赎回的负反馈。

这其实是必然会发生的事情，只不过我们同样不知道会什么时候发生而已。

小牛慢跑调仓

此外，今天小牛慢跑也进行了一轮调仓，这次把香港大盘，一半的300价值都调仓给中美互联网指数，港股通非银金融则调仓了一小部分过去。

简单给大家说说背后的逻辑，首先港股宽基金里本身是用来均衡布局港股的价值板块和新经济，只不过里面各自的相关品种都不算是我最想要的。

而当下有了新的中美互联网指数后，我就直接把这部分给分配到这个指数里，因为估值来看基本处于中枢偏低的位置，尤其是美股的互联网公司，这是我最看重这个指数的地方。

通过上表可以看出，除了拼多多和美团的估值比较有争议外，其他公司的估值其实基本跟他们的成长性是相匹配的。

如果考虑到部分企业4季度和1季度业绩即将出来，那么实际估值大概率更低，包括亚马逊这种看上去估值很高的企业，其实这个PE已经回到上年疫情时候的位置。

另一方面，300价值由于银行板块的估值回归，整体的性价比也有一定程度下降，但下降不明显，所以我只调仓了一半过去，剩下一半继续保留。

港股非银指数则是根据当下港股的平安和太保还有港交所已经显著回暖的情况下，进行一部分的调仓，未来如果新华国寿也出现明显的估值收敛那么就会考虑做更进一步的调仓了。

总体而言，这次调仓之后，中美互联网指数大概占比25%不够，距离我最终占比40%的目标还有比较大的距离，后续会根据指数的整体估值情况来进行定投，逐渐把份额给打上去，这样也能平滑途中可能出现的回撤（预期里的极端回撤我会给到30%-40%），毕竟港股的互联网板块整体来看并不算特别便宜。

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1.虽然保险的1月月报还没全部出来（新华今天刚出，1月表现还行），不过根据坊间传闻，2月的保险新单同样有不错的增长，2月上半月平安、太保、人寿的新单同比增长89%、24%、30%，不过新华同比减少36%。

更关键的数据则是要跟19年比，1-2月的新单里新华、太保、平安、人寿跟19年同期相比分别增长125%、45%、19%、10%，港股的班长太平则下滑24%。

不得不说，太保这一波体现出来的龙头本色还是得到不错的验证，接下来就要重点看看这些新单提供的新业务价值有多少了，不过这个数据估计最快也得半年报才能完全出来，短期先看看接下来的月报是否验证这些消息就好。

总体而言，保险板块当下的投资价值依旧非常不错。

今天的红包属于苦命人~