追涨杀跌的外资

在经过了前期一阵萎靡后，今天外资报复性涌入进来一顿疯狂扫货，全天流入了197亿。

最近关于外资我其实说的比较少，主要是他们近期的思路就像韭菜一样追涨杀跌非常飘忽，大家别看今天外资流入非常凶，但最近一个月的进出其实也同样很波动。

上图是过去一个月的北水流出情况，从这波动性来看依旧没有任何规律，当然当下一个很大的变化因素是白等上台，所以整体的稳定性有可能提升不少。

但无论如何，近期内我都不太建议大家过分关注北向资金的动态，因为他们的引导性相比一年前已经是大打折扣了，如果盲目跟进外资来上车的话，很容易吃瘪。

疫情反转股

前段时间在疫情二次爆发之后，一些受益于疫情反转的品种表现比较差，比如机场和影院，不过随着拜登上台后把扭转疫情作为第一件核心事情来做，市场似乎又对这个板块重新燃起了信心，今天包括机场和航空板块在内的疫情反转股，表现都挺不错的。

其实，从长逻辑来看，疫情反转是一个比较大概率会发生的事情，但真正具体的时间是什么时候其实并不太好说。而拜登虽然表示会把阻挡疫情扩散作为第一件重要的事情，但他所面对的阻力其实是非常大的，因为美国的医疗体系和制度很难强制要求人民带口罩，而美国本土也有不少人觉得不应该戴口罩。

所以，在疫苗出来之前盲目相信疫情能够在冬天里也可以被好好控制，概率相对比较小。

在这情况下，一些估值没有充分反映风险的品种还是有点危险。

不过，也有一些细分的疫情反转品种在当下可以再看看，比如影院。

我们不妨先看看近年来万达电影的一些变化，从毛利率来看近年万达电影是不断下降，但是在当年的高峰阶段却是非常不错，这跟电影院自身的商业模式有比较大的关联，因为边际成本很低，所以越多人去看电影时万达影院的毛利就会越高，所以规模效应是非常明显的。

而作为国内电影院的第一龙头，目前万达还在扩张当中，并且是在这种疫情环境下的逆周期扩张，所以一旦疫情扭转，万达电影大概率就是里面最大的赢家。

同时，公司在Q3的营收达到12.41亿，环比大幅提升，随着国内疫情的逐步控制，上座率限制也从30%放宽到75%，这对于电影院来讲是一个非常重要的分界点。

另一方面，在这一轮的复苏当中，龙头影院的集中度也进一步提升，

当下CR5已经达到46.47%，万达院线为15.23%，占据绝对的龙头优势，随着越来越多中小型电影院被逐渐淘汰，未来万达影院的市占率大概率会继续进一步提升。

观影人数方面虽然相比过往的十月份还有比较大的差距，但是回暖速度已经非常明显，明年整体大概率会继续回暖到原本的正常水平甚至更好。

估值方面虽然PB百分位不低，但这里面有一个很大的原因是今年万达电影是大幅亏损从而影响到净资产，因此排除这点来看万达的估值也同样处于底部，股价方面也易经理连续跌了很多年，整体来看估值是相对有保障的。

总的来讲，如果大家是想要赌疫情反转，那么万达电影的中短期逻辑以及性价比，可以说都是比较不错的一家。

航运

最近后台比较多人关心的另一个板块则是航运。

航运其实是一个周期王中王的品种，之所以这么说，大家可以看看当初0607年的中远海控，

0607年中远海控一年多时间内走了一波11倍的行情，这爆发力放在周期股里也是非常恐怖了。

自那之后，中远就一路萎靡，直到最近才开始展示了一些反转曙光。

当下关于航运的逻辑主要有两个，一个自然还是全球经济复苏下的航运供需矛盾，第二个则是经过多年的淘汰整合后，航运的龙头已经具备一定的垄断性。

近年来的运力交付增速持续下降，这意味着行业的整体运力增速已经达到饱和。

另一方面，每年的拆解运力在经过过去几年的小低谷后，随着轮船的老化，将重新增长，这将导致供给端的进一步收缩。

落实到中远海控，在过去十年通过不断地提升自身份额，营收一直保持这非常稳定的增长，

而当下随着联合垄断和供需失衡，中远海控很可能逐渐进入了收获期。

当然，这些因素都是反映当下良好势头的因素，然而对于未来航运的需求预测目前来看并不好做，因为这涉及到未来两个月全球的疫情把控和经济复苏，当然也不排除市场会直接用长期逻辑来提前兑现，但这样就更加难把握了。

总的来讲，航运板块当下的竞争格局是挺不错的，但能够爆发到哪个程度，则不好判断，而安全边际的把握难度也跟其他周期股差不多，整体而言对经济复苏的强弱程度依赖很大。

如果是想要一篮子押注周期股赌经济复苏逻辑的朋友，是可以继续分散配置，但正如我之前提醒大家的那样，周期股的反转很看天，且不确定因素非常多，因此哪怕要配置，我也不建议大家配置过多。

对于当下的周期股板块，我还是比较喜欢依赖国内经济而非全球经济的品种，比如汽车和影院。

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1.最近的成交逐渐活跃起来，同时每个板块似乎都有轮流上涨的趋势（除了某些黑四类品种），在这个阶段下，最忌惮的操作其实就是反复地去追涨杀跌，以及追逐泡沫。

所以，如果这几天你手上的品种没怎么涨，但估值又不高的话，大家一定要好好拿稳等待他们的上涨时刻。而做好行业分散的朋友这几天大概率还是比较舒服的，虽然不能跑赢最强板块但要做到东边不亮西边亮基本没问题。

整体而言，当下依旧是非常不错的布局时刻，虽然有不少品种已经上去了，但除了黑四类以外也依旧有其他一些机会可以配置。不过，相比之下确定性和估值上来讲确实还是保地基最好。

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全世界都在涨，只有中建又卡住了。。。。

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