估值修复

上周奶完一波后，这次终于没灌毒奶了，金融股这周继续起飞。招平宁纷纷创下历史新高，保险的新华A也新高中，平安太保则持续回暖。

行情进一步分化，不久前还惨惨兮兮的黑四类整体普涨，孤儿板块的基建工程今天也给蹭了1%，同时港股的金融股和基建股更是大幅跑赢A股，这是我一直强调的好现象。

今天过后，建行H的折价收敛到23%附近，下一步则要看能否进一步收敛到15%以内。

从目前的情况来看，以银行保险为代表的金融板块，这两周是切切实实地走出了一轮估值修复的行情。

当然，另一边的成长股今天出现了全面崩盘的迹象。

长春，跌了8.84%。

纸茅，跌了4.65%。

眼茅，跌了2.24%。

还有各种抱团成长股也普遍迎来大跌。

如果说之前是极致的结构性牛市，那么这几天可以说就是极致的结构性熊市行情了。

这里还是提醒下大家，也许有不少朋友会以“跌了很多”为理由来打算抄底抱团的成长股。这个操作在目前现在的估值下其实是非常危险的，因为很多品种按照当下的估值，再腰斩一波也不过分，所以现在盲目抄底的话，很有可能会抄在半山腰上。

当然，创业板指数自然也是不能够碰的，2600点附近绝对不是什么底部。

操作注意

回到金融板块上面，不知不觉银行龙头和新华A在经过这两周的爆发后，估值已经重新回到了一个中枢位置，招行当前来到11PE，平银也来到了13PE附近，如果从历史百分位来看都是比较高的位置，不过考虑到两者的质地以及当前银行股的分化，他们当下算是处于估值中枢的阶段。

所以，如果你还没配置龙头银行的话，当下我其实已经不太建议追高了，指数相对好点，但吸引力也没那么强了。

A股龙头银行的估值修复到这里基本是来到一个正常水平，安全边际也没有之前6月底的时候那么好。

不过，这时候的银行也还没有到达卖出的阶段，同时如果后续又像之前那样出现回撤和骗炮，大家还是要坚持住。

这里我还要唠叨一句说过很多次的话，我们不知道闪电什么时候劈下来，但我们必须保证闪电劈下来的时候得在场。

另外如果这想配置银行板块，港股的建行还是比较不错的选择。

当前建行H的PB依旧是低得非常离谱，同时股息率也还有6%的水平，考虑到港股当下还处于整体大幅折价的情况，四季度进一步修复估值是可以期待的。

因此，港股的银行（乃至基建和保险）目前依然非常有投资价值，有条件但还没上车的朋友建议可以大胆上车。

我在《接下来的两个季度非常关键》里提到，随着疫苗的逐步问世和经济复苏的确认，顺周期品种很可能迎来一个关键的转折。

而在这个转这里，港股在当下是包含着非常大的机遇。

港股的机遇

我们不妨看回恒生AH股溢价指数的情况，虽然最近几天溢价指数回落到144附近，但是相比19年初的129点，还有比较大的距离，更别说18年底的时候恒生AH股溢价指数只有120左右。

上一次溢价指数这么高还是15年的时候，但这次跟15年很大的不同之处在于15年是A股的超级泡沫导致溢价奇高，现在则是港股的变态低估导致溢价奇高。

所以，未来溢价的收敛的，大概率是以港股的上涨来实现。

因此，对于当前的港股，我们可以从两个维度来挖掘机会。

第一个维度是高折价，第二个维度是高股息。

前者代表进攻性后者代表防守性。

高折价的品种主要从黑四类里面挖掘，主要有下面这些，

这些品种基本是同时在AH两地上市但港股折价明显很多的，地产方面还可以看看新城控股，港股折价同样比较大。

然后除此以外，港股当下还有很多股息率非常高的品种，他们主要集中在煤炭和高速公路上，这些品种在接下来两个季度也有可能会迎来一轮不错的估值修复，比如神华、宁沪高速等。

然后周期股的其他一些龙头品种，诸如紫金、长城，我也建议大家可以多看看港股这边，尤其是最近A股特别凶残的长城，虽然A股已经不太适合配置，不过港股的性价比也还可以。

A股这边一些前段时间涨得凶这几天开始回调的品种大家也可以关注下，比如轮胎，如果估值再杀一下那么可以考虑配置一点的。

还有一个板块估计大家会比较关心，那就是券商。

券商板块这两周基本没有什么表现，原因很简单之前黑四类大幅下跌的时候他们其实是比较抗跌的，所以这轮的估值修复跟券商关系基本不大。券商后续要有大行情还是得依赖市场的重新活跃，但目前的成交额和换手率并不支持，且券商整体性价比还是一般，哪怕是港股跟其他黑四类相比并没有什么优势，所以当下我还是不重点建议大家配置券商。

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1.最近市场的资金似乎一边跑去了三傻，另一边又跑去了可转债。游资炒转债最近简直炒疯了，不过我不太建议大家随意去跟着来炒，因为这种脱离价值的炒作如果你参与的话很容易亏损。

2.美国那边的大选在继续着，后续大选确定后，其实无论是金毛还是拜登当选，都能够让不确定性逐步褪去，所以大选之后外资大概率会比现在要稳定一些。而外资稳定下来，自然也会对港股市场有良性影响，这也是当下值得关注港股的一个重要原因。

今天市场还是有点惨烈。。。

A股迎来关键的两个季度，我会随时给大家跟踪最新的企业基本面情况。喜欢今天动图的朋友可以点赞一下，觉得文章不错的朋友可以分享给身边想做投资的人哦~

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