今天市场早盘高开高走，午后虽有回落，沪指还一度翻绿，但最终探底回升。经过前期创业板的持续回落、主板的补跌后，市场出现了企稳的迹象。

盘面上冰火两重天，前期受估值压制的消费和科技股出现了明显的回暖迹象；而农药和医药类却依然走势较弱。
医药板块的调整已经持续了有一段时间了，而昨天第三次医药集采结果公布，又开始了新一轮的血腥杀价。
这次集采也出现了许多惊人的低价，国产的“伟哥”西地那非，给齐鲁制药干到了2块钱一片，糖尿病的常用药二甲双胍，每片只要一分钱，药片比矿泉水还便宜。
每轮药品集采都是一次小的行业洗牌，仿制药公司面临的不确定性依然较大。虽然仿制药依然占了药片使用量的大头，但利润占比极低，仿制药龙头的市值更是不足创新药龙头的十分之一。
对于医药行业，还是重点关注创新药、医疗器械、CXO（医药研发外包）等受益于大趋势的板块，目前整体的估值处于高位，布局还是需要更多的耐心。
比如说，医药板块中，创新药是关注度最高的赛道。虽然行业龙头恒瑞医药今年的涨幅跑输医药指数，但主要原因是，去年已经大涨一波，估值处于相对高位，而今年的业绩受到疫情影响，增速比较一般。
但从更长远的角度来说，恒瑞医药的先发优势明显。在肿瘤方面积累深厚，对标公司已从日本武田制药切换成市值更大的罗氏。对于恒瑞医药来说，长期来看市值仍有增长空间。
另外，对于创新药公司来说，研发能力固然重要，但是研发方向也是非常关键的，恒瑞能够获得今天的地位，靠的就是超前布局创新药，发展战略是决定能否成为超一线公司的核心因素，所以在研究分析时要综合考虑。

今 日 福 利


昨日盘后，歌尔股份发布上半年业绩，净利润同比增长达49.05%。今天消费电子早盘就开始走强，海能实业、星徽精密等涨停，歌尔股份收盘也大涨近7%。

与消费股相比，消费电子不但有强大的市场需求、稳定的现金流，还有着科技股的高成长性和不断突破的天花板，所以行业景气度一直很高。

而消费电子行业的景气度，之前一直反复强调，短期看供需，中期看创新。行业大的投资机会，一定源自“创新驱动需求”。而随着苹果进入新一轮的创新周期，产品线多点开花，产业链景气度有望维持在高位。

虽然商业模式多有不足，但好处是，行业经营性现金流明显好于其他制造业，而一旦踏准技术风口等，股价往往会迎来爆发。
展望未来，消费电子行业有两大发展趋势：
1、大陆电子制造业加速崛起：在过去，主要是零部件产能从台湾向大陆转移，而未来是组装产能向大陆转移的高潮；
2、无线耳机、无线手表等智能终端取代智能机，成为消费电子行业增长的主要驱动力：在近期，走势靠前的消费电子个股，增长几乎都源自智能终端，而非智能机。
仔细解读歌尔股份的半年报发现，精密零组件、智能无线耳机及虚拟现实等相关产品领域内的业务取得了较快增长。预计前三季度净利同比增长将达70%-90%。
中短期看，以AirPods为核心的TWS耳机将在2-3年内率先爆发，与手机搭售之后将迎来数倍成长。
中长期看，预计智能手表集成运动、健康监测等功能将进一步分散手机功能，成为TWS耳机后的第二个高增长点。
长期看，5G逐步落地，AR/VR作为下一代基于视频的人机交互平台，预计在解决传输、内容等问题后将高确定性快速成长。