【猛兽财经】中国铁塔现在值得投资吗？


在疫情带动下，科技股毫无疑问是港股今年表现最好的板块之一。相反，作为科技基建股的中国铁塔（788），其股价表现却有点让人大跌眼镜。

自年初以来，中国铁塔的股价已下跌了15％。其市盈率亦从年初的40倍左右下降至如今的30倍。

猛兽财经将在本文解释为何中国铁塔现在低迷的估值，正好是投资者购买此股票的良机。

良好的半年业绩

公司刚刚宣布了上半年业绩，几乎在所有指标上都有稳健的增长，基本面十分良好。

公司上半年收入有5%同比增长，塔类站均租户数比例（tenancy ratio，计算方法是以租户数目除以总塔类站）也从1.58提高到1.64。

全球平均塔类站均租户数比例大概是2。由此可见，随着中国铁塔的塔类站均租户数比例追上全球的平均值，其收入也会很大的增长空间。

鉴于公司的资本结构得到改善，财务成本下降，其上半年的盈利同比有17％的增长。

公司估值过低

中国铁塔目前的市盈率约为30倍，这可是自公司2018年上市以来最低的水平。

由于中国铁塔是唯一一家上市的国内铁塔公司，因此我们只能将它与其他海外铁塔公司的估值来做比较，例如美国的American Tower（AMT）和欧洲的Cellnex Telecom，S.A.（CLNX）。

不同的电信公司具有不同的资本结构，投资者更应该用企业价值（EV）/ EBITDA这指标，而不是市盈率，来衡量它们的估值。

中国铁塔现在的EV / EBITDA为7倍，而American Tower和Cellnex Telecom的估值分别是25倍和30倍。因此，中国铁塔的估值，比外海铁塔公司要低70％-80％。

5G是未来科技的引擎

国内现在有200多家提供电信基础设施服务的公司，而中国铁塔的市场份额就超过90％。中国铁塔是完全的市场领导者，甚至可以说它垄断了整个市场。

疫情过后，大家都明白到科技的普及应用只会加速，不会减慢，中国政府也会加快5G网络的推出和普及。中国铁塔作为龙头大哥，自然能受益于此政策。

没有5G网络，未来就不会有科技，这种说法一点也不夸张。试想如果没有5G网络，无人驾驶，人工智能，区块链等技术怎么会加速发展？中国铁塔可以说是国内科技巨头的引擎。

结论

虽然中国铁塔的业务，比起那些家喻户晓的科技巨头，并不太有吸引力，但从本质上来説，它的业务是带动人类科技发展的未来。具有庞大的市场增长潜力，而公司良好的基本面，再加上如今低迷的估值，正是投资者投资的好时机。

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