本文原载于微信公众号：概念爱好者

前言：今日亿华通正式登陆科创板。开盘涨超239%，作为中国“氢能第一股”，受到市场的追捧意料之中，但是大幅上涨，会不会开启中国燃料电池领域的新发展呢？有乡亲让我梳理下燃料电池产业链，安排！

答乡亲问
关于微软辟谣的事情如何看？
其实就算微软不辟谣，国产替代也是大势所趋，实际上韩国在2017年，德国甚至更早已经全面启用自主开发设计的操作系统用于政府办公，任何民族都不希望自己成为他人的掣肘，所以发展是大势所趋。

写这个内容的另一层意思，其实是对于整个内循环概念的持续跟踪，目前来看，无论是军工代表的制造内循环，还是今天异军突起的家装板块代表的消费内循环，内循环已成为市场不折不扣的热点，所以接下来还要深挖。

一，事件背景
亿华通主营产品为氢燃料电池发动机，主要为国内各大整车生产企业提供燃料电池发动机系统完整的解决方案。公司拥有自主核心知识产权，率先实现了发动机系统批量国产化，目前已进入商业化量产阶段。

2020年以来，中央和地方密集出台氢能产业扶持政策，已形成华东、广东、京津冀等六大产业集群，全产业链版图初具规模。2020年的氢燃料电池产业补贴新政提出新思路，将购置补贴调整为“以奖代补”的新方式。有利于在试点地区尽快突破氢燃料电池系统的核心技术，尽快实现我国燃料电池汽车产业的全面市场化。

二，燃料电池优劣
在交通运输领域， 燃料电池汽车可以有效缓解因燃油车油耗及碳排放较高带来的环保压力，同时续航里程长、快速加注、高功率密度、低温自启动等技术特点赋予其在长程、重载、商用领域和寒冷地区良好的应用场景，可有效补足纯电动汽车短板，共同推动我国交通电动化进程。


从上图可以看出，燃料电池可以很好地解决动力电池的里程焦虑问题，对于商用车的价值尤为突出。


三，燃料电池的短板
目前，燃料电池的成本较高，超出美国能源部提出的商业化要求，尤其是我国在该方面劣势明显，当前的制造成本是国际水平的数十倍。但是，燃料电池制造成本的下降空间巨大，这主要得益于可逐渐减少使用铂催化剂。

目前的发展目标显示，在未来十年内，燃料电池制造成本的世界水平将降至目前一半，满足商业化发展的需求；我国的燃料电池制造成本也将下降至当前水平的1/30。


所以，燃料电池催化剂中的重金属铂价格高昂，是催化剂造价成本高的关键原因。因此，要降低燃料电池汽车的制造成本，关键在于降低燃料电池催化剂的成本和铂的用量。

四，燃料电池的前景
2020上半年，中央出台了7项相关政策，地方上22个省市共出台了30条氢能产业扶持政策，政策助力持续发劲，产业版图迅速拓展。

2020年的氢燃料电池产业补贴新政提出新思路，将当前对燃料电池汽车的购置补贴调整为 “以奖代补”的新方式。在“能干、有科技攻关能力”的优质区域尽快突破氢燃料电池系统的核心技术，在“能干、有积极性“的优质区域成功获得燃料电池汽车的示范推广经验、进而尽快实现我国燃料电池汽车产业的全面市场化。

我国燃料电池车未来仍以商用车为主。燃料电池商用车销量在2030年将达到36万辆，占商用车总销量的7%，（乐观情景将达到72万辆，占商用车总销量的13%)；到2050年销量有望达到160万辆, 市场占比达到37%（乐观情景将达到300万辆，占商用车总销量70%以上)。

商用的背后其实就是政府采买，叠加内循环，实际上被乘用车领域更值得期待。

五，我国燃料电池布局


从上图可以看得出，我们国家燃料电池产业链已经形成东南西北中五大板块。以下是相关个股c

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但是这不是关键，作为大产业来说，还是要抓细分行业的龙头，那么哪个细分行业会产生突破呢？哪个能降低成本就是关键，这个思路也是我近期做「细分龙头」的思路，眼下行情必须现抓龙头。

六，重点产业
我国的副产物氢成本低廉，构成了低成本加氢的潜力。但由于目前的氢气供应模式主要采用技术成熟的高压气态氢储运形式，该模式氢密度低，成本大，使得我国氢气实际购买价格达到70-80元/千克，没有价格优势。低温液态氢储运是降低氢气储运成本的关键。当我国实现10吨/天以上大规模氢液化后，氢气价格有望降至40元/千克以下，形成对燃油的价格优势。

所以，氢气储运是我国氢气实现超越燃油的成本优势的关键环节。
我国上市公司中，氢气储运相关企业有雪人股份、鸿达兴业、深冷股份、中泰股份、华昌化工等。

雪人股份：主营业务为制冷设备，在低温液态氢储存上有技术基础；公司氢能源产品链可分为四大业务板块，分别是液氢装备、燃料电池集成系统、燃料电池核心零部件（空气供应系统与氢气循环系统）、加氢站装备。

鸿达兴业：鸿达兴业是我国第一家将液氢引入民用的公司，目前公司已在内蒙古建设运营我国第一座民用液氢工厂。

深冷股份：公司与大同经济技术开发区管理委员会于2020年4月29日签署了《深冷氢能源装备基地项目投资合作协议》，具体规划如下：与当地制氢企业合建液氢生产基地，第一期产能规划为日产5吨，建设2-3个加氢站。总投资规划为15亿元。

中泰股份：公司主营深冷业务，具备为大规模氢液化提供核心设备的业绩 。

华昌化工：2018年4月，公司开始投资建设氢气充装站，主要工艺为将氢气经氢气压缩机增压后，充装在高压长管拖车中，送至站外用氢单位。

后记
以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。

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