九 点 君 论

监管给你关上一扇门的同时，会给你打开一扇窗。端午假期影响市场最大的消息可能就是传闻中的“证监会计划向商业银行发放券商牌照”了。

前两周，才说让利1.5万亿，各家接到窗口指导之后，本来利润上没啥指望了，但是银行毕竟是亲儿子，这下马上又给你送颗糖来，业务类型上直接发了一个新牌照下来，未来可期。

从银行角度来看大银行明显受益。大银行将成为灭霸一样的存在。工银证券、建银证券、交银证券正在路上。这也符合监管的整体思路。

大银行与小银行之间的牌照差距进一步拉大，几个国有大行真正意义上往金融超市发展。银行扫清四合，灭八荒。

当然，真正的意义可能还是在于让银行这个只会间接融资的亲儿子给需要扶持的中小企业打通直接融资渠道。

如果那1.5万亿都是实体企业的利润，那么老百姓的收入岂不是会大大增加，经济不得飞上天，股市不得井喷吗？

国内的证券公司，从事证券承销业务，基本没有承担风险，也没有发挥资源配置的作用，只是一个赚差价的中间商。

经纪业务就是证券拉人去营业部开户，后续客户炒股买债通过券商的账户，通过深沪交易所的系统进行交易，证券公司并没有真正的像房产中介那样帮助客户寻找交易对手，真正发挥交易平台作用、帮助寻找交易对手的是交易所。

反观国外成熟市场，比如高盛的经纪业务是采取做市商模式。高盛或是帮助客户寻找交易对手，在找不到交易对手的情况下，高盛直接和客户做交易。

总之就是让客户能够方便的建立或是出清自己的投资头寸。做市商模式下，高盛需要大量的资本来持有头寸，并且承担大量风险。正因为这样，高盛才需要巨量的资本。

同时高盛需要对于所持有的资产进行研究，并且通过研究报告等影响市场其他机构的投资行为，在此过程中也在发挥资源配置的作用。

对比国外大型投资的业务模式和其他所发挥的作用，可以看出，国内的证券公司离国外的大型投资银行，还有不小差距。

监管一再放开证券公司定增募集大量资金，也是希望证券公司能够向大型投资银行转型。

当然，目前消息只是从财新社传出来的，没有得到官方证实，而且这事情证监会说了也不算，需要修改《商业银行法》。

再说了券商的业务事多、风险大还不一定赚钱，人家银行能不能瞧上这点业务还不好说。

不过我很好奇，如果银保监和证监会合并了，这个名是叫银保证监，还是叫保证银监，我觉得后者比较好，毕竟听上去像是“保证盈”

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1、瑞幸咖啡将于6月29日在纳斯达克停牌，并进行退市备案。公司还发表申明，再次为事件造成的恶劣影响向社会各界诚挚道歉，道歉有用的话，要证监会干嘛，拖下去。

2、孙正义退出阿里巴巴集团董事会。投资阿里巴巴赚2900倍利润，成就了孙正义和软银，虽然还计划抛售140亿美元的阿里股票，但是依然是软银持有价值最高的资产。不知道是不是巧合，同一天马云也辞去了软银董事的职位。

3、中国5月规模以上工业企业利润同比增长6%。几个重点，给大家总结一下：1―5月份利润同比下降19.3%，降幅依然较大；计算机、通信和其他电子设备制造业利润总额同比增长34.7%；5月份，规模以上工业企业营业收入增速比4月份回落3.7个百分点；利润转好行业数量有所减少，经济恢复依然处于弱反弹阶段。

4、周五美股三大指数均跌超2%，Facebook股价大跌8.32%。消费品巨头联合利华和可口可乐等暂停在Facebook等社交媒体平台投放品牌广告，起因和大选、种族歧视等有关系。今年是美国大选年，注定不平静，各方势力都在力求掌握选民的舆论倾向，我们做吃瓜群众就好。

5、南卫股份将于7月15日发布沪市首份半年报。截至24日，沪深两市有579家公司披露中报业绩预告，其中，业绩预喜公司家数达128家。

在今年疫情冲击、流动性迅速改善、逆周期政策不断出台的背景下，能够调整经营策略、适应市场变化的企业往往具备更好的长期成长潜力，通过研究半年报有可能发掘出优质成长企业。

从今年的中报业绩预告中，九点君欣喜的发现，不少主流科技成长股的业绩表现非常优异。

与华为有长期战略合作的劲胜智能中报净利润增幅下限几乎接近1000%，5G概念股嘉麟杰中报净利润增幅下限超过500%。

主流科技股中报能够大增，说明科技企业的韧性还是比我们想象中要强的。如果他们的业绩增速能够平均达到40~50%以上，就跟他的现在市盈率匹配了。

科技板块看的是市盈率和业绩增长率之比，这个是很重要的，如果公司业绩增长率比市盈率还高的话，当然可以买了，没有任何问题。

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