弘缠院:T+0来了?券商股率先扛起领涨大旗,看券商如何解读?
6月1日早盘,受消息及大盘走势向好刺激,券商股及相关个股大幅上涨。其中,中银证券和红塔证券涨停。截至收盘,华西证券,天风证券,华鑫证券等涨超5%
此外,顶点软件、金证股份涨停,指南针涨9.16%,赢时胜、同花顺、东方财富、恒生电子涨幅均超5%;券商股全线飘红,
今日,截至收盘,券商概念板块涨幅为4.66%,报价883.74,成交额超369亿,
据了解,5月29日,上交所在回应2020年全国两会期间代表委员关于资本市场的建议时,表示将“适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易,保证市场的流动性,从而保证价格发现功能的正常实现”。
有关T+0交易的提案,是在全国两会召开期间由全国政协委员、中央财经大学金融学院教授、证券期货研究所所长贺强提出的。他在接受媒体采访时表示,科创板注册制试点已取得较大成果,但该板块的交易风险仍不容忽视,推行T+0交易机制,有利于投资者及时止损,保护股民利益,也能更好地与注册制改革步伐接轨,促进我国建立更加成熟的资本市场。
据报道,接近上交所的人士称,T+0目前只是在研究阶段,并非立刻实施,不必过度解读。回顾A股历史,曾有短暂时间实施过T+0制度。从T+1改到T+0,再改回T+1,每一次都伴随着市场的短期动荡。
1992年12月24日,上海证券交易所在取消涨跌幅限制7个月后,率先对A股和基金推出了日内回转交易制度,称为T+0规则。
1992年12月24日至1993年2月16日,沪指从760点附近一路狂奔,一个多月时间最高上涨至1558点,涨幅超过100%。1993年11月深圳证券交易所也取消T+1,实施T+0,当月深成指涨幅达到7.88%。
1995年1月1日,基于防范股市风险的考虑,沪深两市的A股和基金交易又由T+0回转交易方式改回了T+1交收制度,并且一直沿用至今。
2016年央行在《中国金融稳定报告》中指出,A股贸然恢复T+0不仅无助于提高市场效率,还会诱发系统性金融风险。2019年在科创板这块制度改革试验田上,仍沿用T+1交易制度。
中航证券指出,再次考虑实施T+0制度的时机或已成熟,监管方面出于审慎考虑可以采取分步实施的方式,如先对T+0交易实施较高的参与门槛、在上证50大市值低估值成分股率先试点等。
中信证券认为,T+0制度改革利弊并存,整体仍处于研究论证阶段,尚无明确时间安排。此项改革对增强市场交易活跃性大有裨益,但长期看料无法改变市场运行趋势。展望海外,A股市场未来可能在综合考虑投资者适当性、账户种类、交易次数、交易标的并强化信息披露的前提下进行有限试点。
综合来说,T+0制度是成熟资本市场的通行制度,实行T+0有利于我国与国际资本市场接轨。股票市场T+0制度也能促进期现匹配、实现更有效风险对冲。我国新《证券法》为加大造假处罚、保护中小投资者利益奠定了制度基础,为T+0制度进一步落地营造了良好的条件。我们认为,伴随市场结构进一步优化完善,以及长期资金入市,A股T+0制度落地可期。
招商证券非银分析师团队认为,本次提出研究T+0交易制度,体现“制度供给”的市场化整体思路。从科创板着手研究推出T+0,充分体现了科创板作为市场化改革试验田,由增量创新带动存量改革的思路。
总体来看,T+ 0交易制度更有利于价格发现,体现纠错功能,并现有资金周转。然而,科创板目前日均成交金额占总成交金额比例不足5%,改革的象征意义更强。同时科创板投资者门槛更高、更为成熟,推行T+0制度相对更为稳妥。提升资本市场活跃度或将是未来一段时间政策发力的重点。
资本市场改革的重要目标之一是提升股权融资比例。在再融资新政以及创业板改革背景下,全年股权融资规模预计达到1.8万亿。从供需匹配角度考虑,当前6000亿左右的日均股基交易金额须有进一步提升。
投资须谨慎,本文章仅供参考,在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的邀请。
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