2019年海天味业总营收为198亿元，近5年营收的复合增长率达到15%，净利润的复合增长达到了20%。

毛利率为45%，净利率为25%。

产销量连续二十三年稳居全国第一。

2013年，海天蚝油的销售收入为11.14亿元，调味酱的销售收入为11.60亿元，位居细分行业第一。

2014年2月，海天味业登陆A股市场。上市后海天总市值超过497亿，58岁的庞康把“酱油”打到了资本市场。

一夜之间，34个员工身价过亿，庞康更是以199亿元的身家，跻身于顶级富豪行列。

上市之后，一段时间内，因市值一路狂奔，海天被称为“酱油界的茅台”，一路猛进高歌。

曾在去年9月，市值第一次超过A股房地产板块的龙头大哥——万科A。

让人不禁一度疑惑：

是食品需求的狂欢，还是房地产冷冻到来。

自去年以来，海天味业走出了非常漂亮的K线图，累计大涨58%。从2014年2月上市以来，海天不足6年时间创造了超过7倍的涨幅，令人惊叹。

在今年疫情的冲击下，我国经济进入负增长时代，股市作为经济的晴雨表，表现也较弱。

行业自不必说，都受到一定的负面影响。在汽车、航空等行业都大幅受挫之际，消费股却逆势大涨。

贵州茅台、五粮液及海天味业等不少消费股突破历史前高。

对海天味业来说，酱油、蚝油等调味品的消费也是人们日常的饮食需要。

疫情之下，虽然餐饮门店减少，家庭需求增长，并不会对整体需求影响太大。

而从茅台、五粮液、海天等消费企业的2020年一季度报，也出现营收及净利双增的良好表现，自然受到资金的热捧。

从渠道角度看调味品行业竞争格局，海天味业最强。

从乡村到城市，从小士多到大型超市，从拼多多到天猫。你会发现海天的产品销售基本无死角。

海天2018年报表示：

公司的产品已遍布全国各大知名连锁超市、各级农贸市场、城乡便利店，销售网络的广度和深度在业内处于绝对领先地位。

触达5.2亿消费者，渗透率73%，占领亿万消费者餐桌，海天味业市值6年翻9倍，如今已超3500亿元。

同处消费赛道，海天估值水平已远超茅台、伊利和双汇。

并且，调味品行业未来仍有较大发展空间。

据中国产业信息网统计：

餐饮渠道每千克食物调味品摄入量为家庭渠道的1.57倍，家庭渠道更容易实现消费升级。

受益于规模效应的影响，相对于同类产品，海天成本更低，产品性价比高，可迎合餐饮渠道采购经理和厨师的双重需求。

此外，厨房采购调味品一般都是大批量采购，系列化采购，用户粘性高，青睐能够一站式解决厨房需求的大品牌。

按照产能计算，海天味业在2018年酱油市场占有率已经达到33.3%，相比于2015年的13.2%，海天酱油可以算得上是一家独大了。

强势的龙头地位，加之当前稳如泰山的酱油消费市场，海天味业是否可以用规模碾压到底，顺理成章成为“下一个茅台”？

调味品行业规模增长带来整体体量扩张，加上海天作为龙头，渗透率和产量绝对碾压同业公司。

凭借规模效应优势提高市场占有率，确实能够保持海天收入和利润的持续增长，一定程度上，这也是市场愿意给出60倍以上高PE的原因。

不过，2019 年公司计划营业总收入目标为197.6 亿元，利润目标为52.38 亿元，即营收增长16%净利润增长20%。

按目前价格，就算保持利润增速，至少要3年才能消化60倍的市盈率回到30倍左右。

随着基数越来越大，目前海天在酱油的占有率已经很高了，未来10年海天味业能否保持25%的速度，这个也含有不确定性。

其次，面对我国人口增长乏力、人口红利逐渐消失的状况，酱油行业未来的量增趋势不容乐观，需要创造新的增长点。

或创新或升级，走高端。

这一点上，日本倒是有前车之鉴。

日本酱油人均消费量从上世纪70年代的10升左右，逐年下降至2016年的6升左右，减少近40%，对酱油行业造成了较大冲击。

而在日本市占率高达33%的酱油绝对龙头龟甲万却保持了稳定的营收及增速。

龟甲万是如何做到的呢?

在存量市场上，其率先推出低盐化、健康化战略，布局多品类细分产品。

在营销市场上，出资赞助烹饪节目，强调酱油不只是日本传统作料，迎合饮食西化趋势。

在增量市场上，积极拓展海外市场，产品行销全球100过个国家，2014年海外市场酱油营收就实现了首次超过本土市场。

龟甲万的“三套组合拳”其实正在被今天A股市场的海天味业、中炬高新、千禾味业研习和实践中。

频繁上综艺广告的海天，陆续出现在《奇葩说》、《吐槽大会》、《中餐厅》、《向往的生活》等等。

大家都在增量的统一起跑线上，谁会是最后的赢家呢？

千禾味业当前，已重新聚集品牌定位，走高端化路线。

中炬高新则着眼多元小品类布局，走健康化路线。

可以看到，三大调味品上市公司产品上各有差异，策略上各展拳脚，谁会成为“下一个茅台”还犹未可知！

上个交易日记录

昨日调入：轴研科技

调出：无

持仓情况：

此账户去年12.25日开始专门以100万资金运作，供大家参考见证！最新账户总收益309%！

五月科技股占主导市场，我今年从众多潜力股中，通过大数据回测以及研报的深度剖析，根据业绩、核心技术竞争力以及大机构评级甄选出了10只最有可能成为‘10倍股’的名单，还是老地方重点解读感兴趣的朋友可以在平时常用的绿色聊天软件上搜索名称：丁盘。关注后回复“金股”获取近日老丁发掘的潜力股名单！

投资永远在路上，继续虚心学习，戒骄戒躁、股市投资经常是逆人性的。我们只有看透人性，才能在集中聚合和折射人性的股市上，采取最正确的应对方式。投资的路还长，没有尽头，路漫漫其修远兮，祝大家股市长虹！