九点君论

周末，央行公布了3月份金融市场运行报告，A股在三月份跌幅为4.5%，成交量环比下降超过10%；进入4月，虽然指数有所回升，但是成交进一步萎缩，日均交易量维持在6000亿左右。

市场情绪偏防御，科技股短期持续跑输消费股，不少持有科技的读者非常担心。尤其是还传出“暂缓科技类ETF和原油等大宗商品ETF产品申报”的消息，更是雪上加霜。

A股从来都是将一种风格演绎到极端，这次也不例外，在疫情发展尚不明朗时，资金选择了抱团防御性板块，在历史中已多次出现。但也要看到，超额收益往往来自逆向投资，而不是追高取得的。云计算、5G应用和新能源汽车的逻辑，依然没有改变。

德国在最新公布的的政策中将不高于4万欧元的新能源汽车补贴提高了50%，英国对售价低于6万英镑的电动乘用车实施减免购置补贴，美国依据《能源独立与安全法》对新能源汽车实施7500美元的税收抵免优惠措施。

各国政府还在停车费、过桥费、拥堵费等各方面对新能源汽车予以支持。这些政策对我国的新能源汽车行业的发展提供了新思路。

上周四盘后，财政部、工信部、科技部、发改委也联合发布了2020年新能源车国家补贴政策，从延长补贴期限、优化技术指标、补贴上限、补贴门槛等多维度全方面优化调整了未来两年的新能源汽车补贴政策。

新能源汽车行业最核心的政策落地，消除了未来两年政策的不确定性，有利于稳定市场预期。

就整体看，政策大超预期。2020年名义补贴退坡10%，但实际补贴退坡率只有3%。而从行业发展空间和竞争格局的角度考虑，中游动力电池当前的确定性，仍是优于汽车电子和零部件的。

九点君之前反复强调，科技股，适用于“产业趋势+估值”的分析框架。而在中短期，产业趋势会比估值更重要。所谓产业趋势，可以理解成行业的景气度，对于成长行业、景气度更多取决于需求，对于成熟行业，景气度更多取决于供给。

通过持续的产业跟踪，投资者一旦发现了这种景气度的变化，就很容易把握到一些很好的投资机会，近期很明显的就是新能源汽车。

欧美各国对新能源汽车补贴政策的转向使得销量远好于预期，特斯拉的大卖也使得整个行业出现了向上的拐点。

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虽然出了这么多政策，但是周五市场的反应依然比较平淡，整体板块也没有出现非常强劲的表现，风头还是被消费、农业等板块抢了过去，估计大家还是相当郁闷。

A股当下远没有美股等成熟，博弈成分较重，看到股价跌了，不是去思考出现了什么利空，这个利空是否影响企业的核心竞争力，而是担心别人也会卖出，所以自己赶紧先卖掉，这样想的人多了，股价反而真的因此调整了。

 但九点君想说的是，投机者的卖出往往是价值投资者获取超额收益的买点。逻辑驱动买入、逻辑驱动卖出，保持独立思考，不被市场的情绪带着走。

行情比较难熬，可以多做研究、少看盘，持续深入的研究和冷静的思考是最重要的。人类在灾难面前是渺小的，但打不倒我们的会使我们更强大，人类不会因此灭亡，结构性机会永存，熬到花开之日就知道一切都是值得的。

新能源汽车发展火热，促进了相关产业链的发展。解读此次新政发现，燃料电池政策落地，奠定了4年的发展窗口期。

从新能源电池的发展方向上看，可分为锂电池、燃料电池、超级电容，目前锂电池的应用最广泛。

但燃料电池却是新能源电池发展的另一大热点。比如说氢燃料突出的特点就是无污染、效率高、可循环利用。因此氢作为燃料被认为将会成为21世纪最理想的能源。

在短期内锂电池仍占主要地位，而燃料电池和锂电池将并驾齐驱，未来随着技术的发展，燃料电池凭借其自身的优势，将着重发展，而技术的融合也将促进新能源电池的进步。