印钞机火力全开，美联储祭出“最强杀器”！

近日美股、熔断这些词频频登上微博、知乎热搜，长期占领公众视线，成为“街头巷尾”热议的话题。北京时间19日0时56分，标普500指数大跌7%触发熔断机制，暂停交易15分钟。这意味着加上本月9日、12日、16日的三次，美股仅在3月就4次熔断！可谓十分惨烈！值得一提的是，多次的熔断已经把特朗普上台以来所有的涨幅冲得一干二净。

受此次疫情冲击，美国宣布进入紧急状态。美联储频频出手救市：

3月16日 美联储提出“零利率+7000亿美元QE”

3月18日 美联储购买商票

3月23日 美联储无限量QE

一般来说，但市场流动性不足时，美联储会首先采取常规手段，来降低联邦基准利率，也就是我们俗称的“降息”。由于利息是借款的成本，当利息降低时，借款的成本降低，意味着存款的收益降低。这时，人们会倾向于将手里的钱拿出来，于是钱就流到了市场当中，这也就达到了释放流动性的目的。但是利率下降总有个头啊，不能总这么一直降下去。当降到零利率的时候（一般为0-0.25%），常规手段就失效了。

早在2001年的时候，日本就经历了一次零利率的状况，当时为了应对经济下滑和投资衰退，日本央行首创量化宽松。简单来说就是“央妈”疯狂买买买！买国债！买中长期债券！来达到间接印钱的目的。此后，这项在日本兴起的“神奇技能”就被老美发扬光大。

所以你就会看到美联储在降息无效之后，立刻宣布了7000亿美元量化宽松政策（简称“QE”，后有详解），但这一政策还是迟迟无法解决市场流动性枯竭的问题。在“远水救不了近火”的情况下，美联储决定利用“紧急状态”突破监管政策法规的束缚，直接绕过《联邦储备法案》的相关规定和沃尔克法则，向信用市场提供流动性。

沃克尔法则是2010年1月21日，美国总统奥巴马宣布将对美国银行业做重大改革时提出。由于采纳了82岁的金融老将保罗·沃尔克的建议，因此其方案被称为“沃尔克法则”。沃克尔法则的核心内容说白了就是金融市场“去杠杆化”，在银行体系和资本市场之间构建一道防火墙。原本在正常情况下，美联储是不可以向投资级美国公司债券投放流动性的，银行的钱不能进入股市去救市。但是，迫于特朗普政府压力，美联储还是……

在采取了一系列措施之后，美联储还是嫌发闲钱不够，于是乎在本月的23日，直接史诗级发动印钞机，无限印制美元。索性压上全部赌注，开启无限量式量化宽松。其实呢，早在08年伯南克就说过，“如果我们明天不做这些事情，那么到周一我们的经济将不复存在”。这次的美联储显然是吸取了08年的教训，当人们以为美联储降息已经打光了所有的子弹的时候，其祭出有史以来最大手笔、最强“杀招”——无限量QE。相比之下，08时感觉规模不小的美联储首轮6000亿量化宽松就显得微不足道。如果说08年美联储放水的程度是葫芦娃，那么这次的放水程度简直就是海王级别！

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本次无限量QE中，为确保货币政策的有效传导，保证市场平稳运行。美联储将每天购买750亿美元国债和500亿美元抵押贷款证券，直到达到稳定金融市场流动性和提振经济的目的。政策力度如此之大，可以看出美联储此番志在必得。

说了那么多，到底啥是量化宽松（QE）？如何通俗的理解无上限QE？简单来说就是：各位街坊邻居注意啦，家里的旧书、旧报纸、旧手机、旧电脑旧彩电全部拿到美联储来换钱吧！有多少我们收多少，而且都是还热乎着的新美钞哦。这种做法虽然听起来很香，但其实无异于耍流氓，美元放水印钱，那么世界上其他国家就不得不跟着放水印钱。

这时候有小伙伴可能会问了，凭什么呀？我们不放行不行？

那肯定不行的呀，举个简单的“栗子”，假设小李开了一家服装厂，几年后服装店越开越大，这时候小李海外的朋友老杨就说了，“小李啊，你的T恤物美价廉，我可以帮你32块钱一件的价格把T恤卖到世界去”。于是乎老杨当了小王的投资人，俩人通过全球贸易赚到了钱。

这个时候，美国的美联储大妈眼看疫情这把火在美国越烧越旺，觉得美国经济都快不行了，遂果断决定开闸放水。一大波新美元涌进市场，美元瞬间就变得没原来值钱了，原来八块钱人民币才可以兑换到一美元，结果现在七块钱人民币就可以兑换一美元了，结果就是美联储大妈放了这么点水，小李的T恤在美国的价格从原来的4美元一条瞬间涨价到了5.3美元一条，美国人一看，怎么涨价了，那我就不买了。

小李就这么莫名其妙的承受了一些损失，中国是制造大国，，GDP全球第二，或许有能力可以抵消一部分放水的影响。那么债台高筑的欧洲呢？根基尚弱的拉美呢？世界各地有着无数个像小李这样的工厂，各国看到了，这样不行啊，咱不能这么让自己的工厂受委屈啊，所以只能跟着放水，只有这样才能保证各自贸易的稳定。所以美联储大妈放水，就只能跟着放水。这样一来，全球货币都会承担相应的贬值风险。对于我们普通老百姓而言，可能几个月之后你就会发现，回锅肉、糖醋里脊、麻辣小龙虾……全部都变贵了！

除了以上的措施之外，

企业债大幅抛售怎么办？

不要怕！

美联储还将为大幅抛售的企业债创设两个流动性支持工具。

消费者没钱了咋办？

不要怕！

美联储还将建立TALF支持学生贷款，汽车贷款，信用卡贷款等。

……

美联储还将为货币市场共同基金提供流动性

……

没钱了怎么办？

美联储hold住一切！

美联储已经下定决心要提供市场中雇主、消费者和企业的新融资信贷支持，确保信贷流向企业和地方政府。总而言之，就是要想尽一切办法提高流动性。因为美国人和中国人是不一样的，中国人爱存钱，几个月不上班甚至是几年不上班存的钱都够花，但是美国的消费比较超前，可能常常这个月花下个月的，手里哪还有闲钱。再加上美国存款利率低，美国人即便有闲钱也都投到股市里被“蒸发”了，一旦市场流动性枯竭，可能全都得喝西北风了。

到此为止，此轮美股危机以来，美联储零利率，重启量化宽松QE，三大政策工具，无上限QE……但是市场却误认为美联储慌了，对市场预期不看好所以才会如此，因此恰恰又弄巧成拙，美联储一次比一次大的动作换来的却是一轮又一轮的下跌。2万亿美元财政刺激大招，也由于国会玩弄政治游戏，两次推迟（现已通过），股市跟着雪上加霜。

但不可否认，美联储的政策对于股市有一定的作用，无限量QE推出之后，隔日道指大涨11.37%，涨幅2100点，创1933年以来最大单日涨幅！叠加失业数据好于预期以及2万亿美元刺激计划通过的预期向好，之后经历了连续三天的强劲反弹，实现了1931年以来最大的“三连阳”行情。其中，周四道指上涨超过1300点，收涨6.2%，三个交易日以来反弹超过了20%。巴菲特看了之后，估计又要感慨，我还是太年轻了吧……

美股的涨幅可谓是是给足了美联储面子，市场信心有所恢复（再不涨，老子还咋混……），但是市场暴跌已经到达底部还是“回光返照”现在依旧不太明晰。虽然无上限QE这种做法看起来很无赖，但是唯有用尽一切方法才能让市场相信美联储的决心。上世纪七十年代，格林斯潘和沃尔克就是利用“市场预期的自我实现”（你相信奇迹，我相信奇迹，大家都相信奇迹，最后奇迹就真的随着预期实现了）这种最高明的方法来控制通胀。

最后不得不说的是，仅仅依靠货币政策是远远不够的。这就相当于一个孩子生病了，你不带她去医院看病，而是给她买一屋子的玩具。这无疑是隔靴搔痒，治标不治本。需求和投资的拉动，市场信心的提振需要财政政策的支持和疫情防控取得一定成效。在这个时候，财政绝不是对私人部门的挤出，不能因噎废食。因为股市不同于避险资产，得同时关注估值和盈利预期，在美联储全力改善流动性，增强市场信心的背景下，盈利预期成为短板。总之，疫情反转+生产恢复才是市场信心恢复的牛鼻子。

解铃还须系铃人，疫情到达顶峰开始好转的时候，或许才是真正的解铃时刻。