本周海外疫情持续扩散，另黑天鹅事件频发：国际原油价格创30年最大跌幅、一周内美股两次熔断、同一交易日多国市场熔断。纵观全球市场，一片哀鸿，A股亦受冲击。

“萧关逢候骑，都护在燕然”

1.行情继续震荡，震动幅度在预测区间。

A股本周依然保持震荡行情，震荡范围符合上期预测区间：3100点-2700点。

图1：近期上证指数变化趋势（资料来源：东方财富客户端）

2.美股周内两次熔断，A股强抗跌。

油价暴跌与美股两次熔断行情叠加，对A股形成冲击，拖累A股向上修复行情，导致A股短暂震荡下行，从上周3074.26高点跌下，周五收2887.43点。行情整体没有明显冲低，显示A股强抗跌能力。

图2：近期道指变化趋势（资料来源：东方财富客户端）

图3：当月布伦特原油期货价格（资料来源：东方财富客户端）

3.受海外市场影响，资金持续从前期热点板块流出。

本周电子板块主力资金延续上周流出趋势；医药生物板块本周主力资金流出明显；计算机板块主力资金进出反复，呈不确定性，甄选个股时需谨慎判断。

图4：主力资金净流入情况

4.受海外疫情叠加“黑天鹅”冲击，市场避险情绪趋高。

本周受境外疫情扩散未得到有效控制、多国股市熔断、石油减产协议谈崩导致油价暴跌等风险因素推动，全球市场避险情绪高涨，中美十年期国债收益率下沉趋势明显；全球避险情绪传染A股，本周北上资金持续净流出。

图5：北上资金流入情况

图6：中美10年期国债收益率变化趋势图

“问苍茫大地，谁主沉浮”

延续上期观点，国内市场短期依然会保持震荡行情。受海外疫情持续扩散和预期外“黑天鹅”冲击，预计A股震荡区间将短暂下移。受海外行情拖累，近期A股显露强抗跌性；中长期看，A股仍具向好行情。

1.国内抗疫进入“第四节”，境外入局“第一节”。

中国战疫已进入决胜阶段，疫情得到基本控制，全国复产复工工作持续推进，将继续充当全球经济发展引擎。截至3月13日，国内已有19个省份复工率超90%（15个省份＞95%），其中全国除湖北外的规模工业企业平均开工率已超过95%，企业员工平均复岗率约为80%，中小企业开工率已达到60%左右。综合看，中国的全球核心产业链位置不可动摇。

图7：全国复工复产情况（资料来源：21数据新闻实验室）

目前，海外疫情持续扩散趋势尚未得到控制，已有意大利、伊朗、韩国、日本等多国沦陷成为疫情重灾区。疫情冲击“加码”全球经济发展压力，9日国际原油价格暴跌，增加全球经济不稳定因素，综合因素叠加导致本周12日8国市场“接力”熔断，境外疫情防控 “任重道远”。

图8：国内疫情趋势

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图9：全球疫情病例新增趋势

2.国内宽松政策持续发力，助推行情向好。

继基金投顾试点资格获批、新《证券法》出台、《转板上市指导意见（征求意见稿）》发布、修订完善创业投资基金反向挂钩政策、调低券商保护基金缴纳比例之后，3月13日，中国人民银行公告将于16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5-1个百分点，并额外对符合条件的股份制商业银行定向降准1个百分点，此次降准预计释放长期资金5500亿元，降低社会融资实际成本，支持实体经济发展。

预计大盘第一步会在2880点附近震荡，伴随着宽松政策的陆续出台，会在2880点夯实基础，震荡区间是2880点-2950点。

2880-2950为过渡区间，因为从技术上来看，大盘最近虽然相对外围股市明显抗跌，但是目前技术性趋势走弱，需要适当控制仓位以防短期趋势走弱。若后续政策力度超预期，预计大盘会在2880点-3000点之间震荡。根据当前国际局势，对于A股理想状态是通过震荡消耗时间来蓄势，须谨防海外疫情的进一步恶化，否则可能2900点附近就会是短期顶点。

3.A股交易热情仍在，但需防范波动风险。

与A股震荡下跌不同，近期市场融资余额震荡增加，投资者整体看对国内市场仍持乐观预期。市场当前虽仍有交易支撑，但须遏制负向震荡趋势，否则负面情绪积累很有可能导致持续震荡下行趋势。

另外，美股本周五夜间大涨9.36%，临时的大涨行情让A股暂时摆脱逆水环境的同时，可能导致A股波动幅度加大，加上政策释放定向降准后，两方面动因叠加，有可能导致向上振幅冲破2950点。

图10：近期市场融资余额

整体来看，海外疫情的有效控制和其他相关因素的稳定以及国内的宽松预期，三者叠加，是目前保持A股较强抗跌性以及从抗跌到向上涨的主要动力。

风险提示：疫情防控仍是当前阻碍经济的重要因素，当前全球疫情扩散具有较强不确定性，须预防海外疫情恶化可能带来的对各产业链的冲击。