本周，A股在上周向上成功试探2850后，依然延续上期观点——A股短期会继续在2850附近窄幅震荡，无重大政策利好推动，无力向上继续突破2900。

但是，有些出乎意料的是A股在本周没有延续前段时间整体稳中有进的态势，反而在周五从2850重回2800，收于2808.53。结合A股近三周的微幅震荡走势，我们不难发现市场目前充斥着谨慎和紧张的气氛。

对于本周的走势，乍一看有些出乎意料，细细思考后，其实也在情理之中。

首先，当前海外疫情仍未到达拐点，全球累计确诊病例数仍在快速增加，已将近300万，其中单美国就已近100万。这对眼下疫情早已得到控制的中国并非一个好消息，因为疫情的全球长时间失控，意味着我们拉动经济增长的三驾马车之一的出口基本废掉了。虽然不愿说，但不得不承认的是，经过一个季度的消耗，国内企业手中的海外存量订单整体快要见底了，增量订单前景迷离。

其次，全球范围的流动性释放仍在继续，对于提振本国经济，各国在财政政策方面也没藏着掖着，各大经济体基本都拿出了一副全力以赴的姿态。国外具体如何此处暂且不表，就国内来看，无论是规范资本市场建设，还是引导中小银行全力支持中小企业过冬（提高普惠金融考核权重并降低中小银行拨备覆盖率以促进加强对中小企业的金融服务、北京返还中小企业失业保险……），还是大力倡导基础设施建设（连习大大都直接为新基建带盐了），不可谓不是“竭尽全力”。

但是，我们现在的经济状况还能不能、适不适合再来一次“四万亿”，效果能达预期吗？经济提振效果多久才能显现？利用廉价资本布局基础设施建设为后期经济腾飞蓄势，确实是不错的选择，但在2020的关键时间点，解“燃眉之急”可能还需要综合多种手段共同发力。

扩大内需短时间内会凑效吗？上期我们提到，当前国内百姓和企业偏向存钱而不是花钱，毕竟在经济可能衰退的大背景下，人们崇尚的是“现金为王”。

最后，两会就在眼前，但是股市却没有出现更符合大家预期的上扬行情，反而是在周五一天内快速回调50个点位，这说明市场中的大部分投资者对短期前景，或者对马上就要召开的两会能够带来的政策红利持保守态度，甚至是一定的质疑。虽然长期来看我国经济必定继续承担全球经济发展发动机的角色，但 A股在近期呈现强抗跌性的同时，不容忽视的是市场压力一直存在，承受压力的时间久了，市场会疲惫。这种状态下，大事来临之前，微幅下探实属情理之中。

就像人被困在故障电梯中，虽有被救的希望，但被困时间长了，还是会恐慌，尤其是救援人员“撬动”电梯的那一刻，会让人觉得那是电梯下坠的瞬间。

然而，不要慌，至少我们的政策腾挪空间比米国等国要大，而且有一批人正在悄悄买入内地资产——“聪明资金”北上资金延续上周趋势，持续净流入，继续看多A股市场。

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接下里A股的走势会非常关键，这要看两会到底会带来什么样的政策红利。若政策红利超预期，则A股很有希望向上突破到2900，甚至重回3000点；若两会政策红利不达到预期，则A股很可能会向下探底，但整体仍会运行在守护区间2650-2900。具体行情会如何发展，我们拭目以待。

整体来看，除了继续保持窄幅震荡，接下来A股大概率会呈明显的分化行情。一方面，业绩得到验证、甚至超预期的行业和个股会表现出较强的吸金能力；另一方面，在全球产业链陷入低迷困局、主要刺激手段面临失效的背景下，受海外产业链冲击弱，主要依托国内产业链的行业和个股会有比较好的发展机会。

操作层面还是要继续控制仓位。底部进来的资金可以适度出仓防风险，高位进的建议继续观察，看后市政策面是否会有重大利好，以待时机。当前经济重点在于纾困，需要的是稳中有进，所以重大改革可能不现实。基于此，后续可以持续关注抗周期性强的行业和个股，以及科技、新基建、新能源汽车等领域的优质个股。