【IPO追踪】证监会要求补充资料，观安信息赴港上市股权合规性成焦点

财华社2026年9月22日讯，9月18日，中国证监会对上海观安信息技术股份有限公司（以下简称“观安信息”）出具境外发行上市备案补充材料要求，共列出多项问询事项。观安信息于5月20日向港交所主板递表，工银国际、中泰国际为联席保荐人。

值得一提的是，观安信息的资本之路一波三折。公司早在2020年9月便牵手海通证券启动A股上市辅导，但受IPO周期长、政策及市场不确定性等因素影响，于2020年12月主动撤回申请，闯关A股就此止步。

而此番转战港股，观安信息带来了颇为豪华的股东阵容。招股书显示，公司自成立至今已完成多轮融资，背后站着包括上海国资（上海国鑫、上海信息）、国开制造、中移创新等投资机构。

证监会本次问询的第一项，也是最核心的一项，是要求说明公司历次增资及股权转让的合规性。

证监会要求补充说明：公司历次增资及股权转让价格及定价依据，是否存在入股价格异常的情况，是否存在利益输送，是否实缴出资，是否存在未履行出资义务、抽逃出资、出资方式存在瑕疵的情形。

第二项问询聚焦股权代持。

证监会要求说明公司历史沿革中是否存在股份代持，并要求就公司设立及历次股权变动是否合法合规，以及公司主体资格和有效存续情况出具结论性意见。

值得关注的是，股权沿革和股份代持是证监会境外上市备案问询的高频问题，尤其是对于成立时间较长、经历过多轮融资的科技企业。

除了上述股权合规性问题外，从招股书财务数据看，观安信息作为国内数据安全赛道的头部企业，业绩正在逐步改善。

根据招股书，观安信息是国内专业智能化信息安全解决方案服务商，通俗来说，就是为企业和机构筑牢数据、网络双重安全防线，避免数据泄露、网络攻击等风险。核心业务分为数据安全、网络安全、其他解决方案三大板块，细分产品涵盖数据脱敏、水印及溯源、API监控、网络攻防等，同时提供平台、标准化软件及专项服务三类交付模式。下游深度绑定电信、能源电力、政府公共实体三大核心领域，也是行业高壁垒优质赛道。

根据弗若斯特沙利文报告，按2025年收入计，观安信息在中国提供数据安全平台的专业安全提供商中排名第一（市场份额9.7%），在中国提供数据安全的专业安全提供商中排名第七（市场份额3.8%），在中国提供信息安全的专业安全提供商中排名第十三（市场份额1.8%）。公司亦是中国信息安全领域早期应用大数据分析和AI技术的参与者。

业绩方面，根据2026年5月递交的招股书，2023年至2025年，公司营业收入分别为5.16亿元（人民币，下同）、6.59亿元、7.08亿元，2024年同比增长27.7%，2025年增速放缓至7.4%；年内利润分别为-1.25亿元、-0.94亿元、0.20亿元，2025年实现扭亏为盈。

毛利率方面，公司毛利率持续提升，从2023年的37.5%提升至2025年的42.6%，显示产品竞争力不断增强。不过，公司净利润规模仍较小，2025年净利润率仅2.8%，后续盈利能力能否持续改善，值得投资者持续关注。