【百强透视】蓝月亮集团（06993.HK）突然放量大跌，发生了什么？

9月18日，港股日化标的蓝月亮集团（06993.HK）出现放量大跌，截至收盘其股价爆量下挫14.65%，股价现为3.175港元，市值约为184亿港元。

值得注意的是，蓝月亮集团在当日遭遇大幅下跌，并非受到突发公告冲击，或是业绩基本面、分红争议舆论发酵、市场卖空力量有所积累等多重因素共振的结果。

具体而言，8月20日盘后，蓝月亮集团发布2026年中期业绩公告。财报显示，截至2026年6月30日止六个月，集团实现营收28.83亿港元，同比下滑5.07%；权益持有人应占亏损1.92亿港元，亏损同比收窄55.79%，整体毛利率维持57.1%的较高水平，但尚未实现盈利转正。

营收下滑主要受核心品类拖累。2026年上半年，衣物清洁护理产品收入同比下降5.3%，家居清洁护理产品下降8.8%。尽管个人清洁护理产品微增1.5%，但占比不足8%，难以对冲主业下滑。

拉长时间看，2024年至2026年上半年，蓝月亮集团陷入持续亏损之中，盈利前景仍不明朗。

与亏损业绩同时公布的还有中期分红方案：董事会建议派发中期股息每股0.08港元，分红总规模约4.42亿港元，派息规模为当期亏损的2.3倍。

从资金来源看，本次分红并非来源于2026上半年经营盈利，若完成派发，将消耗公司历史积累的存量现金。

而如果拉长时间，自2024年公司出现上市后首次年度亏损以来，2024-2026上半年两年半时间，集团累计亏损超12.7亿港元，同期含拟派息累计分红接近20亿港元。实控人家族合计持股约73.78%，按持股比例测算，大部分分红将流向大股东体系，该分红安排自披露之初便埋下市场争议的种子。

公司账面现金持续收缩，截至2026年6月末，现金及等价物已经回落至28.37亿港元，市场担忧持续大额分红会进一步消耗企业安全垫，削弱企业应对行业竞争、渠道投入的资本储备。

需要指出的是，8月20日公告发布之初，市场或许更多聚焦“亏损大幅收窄”这一边际改善信号，对于“亏损状态下动用存量现金大额分红”的风险并未形成交易层面共识。

而到了近日，市场舆论似乎开始转向“亏损、分红规模、现金消耗、大股东收益”这一叙事，再加上此前为获取股息而持有股份的投资者，此时卖出不再损失分红权益，筹码不再被分红权益约束，一旦负面共识形成，即可自由参与抛售。

以上因素叠加或许是导致蓝月亮集团的股价在9月18日遭遇放量大跌的关键原因所在。

抛开短期股价博弈，从基本面层面来看，其实蓝月亮集团依旧面临多重考验。日化赛道竞争加剧，公司营收连续多期小幅下滑，虽然通过压缩销售分销费用实现亏损收窄，但尚未回归盈利区间。高毛利率之下未能盈利，反映渠道营销端成本压力仍未得到根本性解决。

不过，公司本身无有息负债、账面现金充裕，且品牌知名度较高，其后续发展仍有值得期待的地方。

另值得一提的是，第十三届港股100强评选活动相关榜单候选申报与招商工作已同步启动。蓝月亮作为日化赛道的龙头企业之一，其能否入选最新届榜单值得关注。