上半年投资大赚3145亿！直击中国人寿业绩会：短期业绩波动不必过度解读，将持续加码AI和半导体

本文来源：时代财经 作者：何秀兰

2026年上半年，中国人寿（601628.SH；02628.HK）负债端转型成效持续释放。根据8月27日晚间发布的2026年半年报，2026年上半年，中国人寿实现总保费5366.34亿元，首年期交保费首次半年度突破千亿元；实现新业务价值（NBV）381.67亿元，同比大增33.7%；资产端受权益市场行情带动，总投资收益率大幅上行229个基点，实现总投资收益3145.04亿元，推动归母净利润同比大涨228.6%，新会计准则下市价计量模式也放大了报表阶段性波动。

在股东回报层面，中国人寿已经连续三年实施中期分红。根据董事会审议通过的2026年中期利润分配方案，中国人寿拟向全体股东派发现金股利每股0.358元（含税），合计分红约101.19亿元，分红总额同比提升50.42%。该分配方案尚待股东大会审议通过后实施。

在8月28日上午举行的中国人寿2026年中期业绩发布会上，中国人寿总裁利明光表示，公司高度重视股东回报，致力于维持相对稳定向好的派息金额。自上市以来，公司累计分红已超过2550亿元。公司制定全年股利分配方案时，会综合考量上市公司派息的相关规定、公司的盈利情况、偿付能力情况、业务发展需要等因素，平衡公司健康发展与股东长期利益。

新业务价值领跑行业

从负债端核心经营指标来看，2026年上半年，中国人寿实现总保费5366.34亿元，其中新单保费达1800.39亿元，同比增长11.6%。值得关注的是，首年期交保费首次半年突破一千亿元，达1012.94亿元，同比增长24.7%，十年期及以上首年期交保费361.21亿元，同比增长19.2%，占首年期交保费比重35.66%，长期期交业务占比抬升。

产品供给层面，公司人寿保险、年金保险、健康保险新单保费占比分别为22.80%、42.49%、31.55%，产品结构持续迭代，浮动收益型业务实现增长。

报告期内，中国人寿实现新业务价值381.67亿元，同比增长33.7%，继续领跑行业。拉长周期来看，中国人寿新业务价值已经连续两年提速增长，2024年上半年，其实现新业务价值322.62亿元，同比增长18.6%；这一数字在2025年上半年为285.46亿元，较2024年同期重述结果同比提升20.3%。

渠道结构上，个险渠道依旧是中国人寿价值创造的基本盘，今年上半年，个险渠道新业务价值为334.64亿元，同比增长37.5%。截至报告期末，中国人寿销售总人力约66万人，个险人力约61万人，绩优人力占比持续提高。保单质量指标保持稳健，14个月保单持续率93.50%，较2025年同期提升1.4个百分点，保单留存能力进一步改善。

银保渠道摆脱过去“重规模、轻价值”的旧模式，首年期交保费达254.35亿元，同比大幅增长49.3%，成为新业务价值重要的新增量，多渠道协同发力格局逐步成型。

利明光在上述业绩发布会上表示，中国人寿的全渠道经营，实际指的是以个险渠道为基本盘，银保、团险等渠道多点开花。目的是强化每个渠道专业能力，各渠道协同补位，全面匹配和满足客户多元化保险保障需求，今年以来取得了显著成效，个险渠道在加快推进队伍职业化、专业化、年轻化转型，销售队伍量稳质升，人均产能显著增长。银保渠道持续加快价值银保、专业银保、共享银保建设，业绩创历史同期最佳，新单和期交增速显著跑赢市场，规模、价值快速增长。

投资收益修复带动利润增长

资产端是本期业绩最大变量，投资端波动对利润的影响被充分放大。2026年上半年，中国人寿实现总投资收益3145.04亿元，较2025年同期增加1869.98亿元，同比提升146.66%；总投资收益率5.58%，同比大幅上行229个基点。受投资收益带动，公司实现归母净利润1344.89亿元，同比增长228.6%。

值得注意的是，寿险行业实施新会计准则之后，交易性金融资产浮盈或浮亏直接计入当期损益，放大了利润的短期波动。

中国人寿副总裁、首席投资官刘晖在上述业绩发布会上表示，近年来保险行业面临业绩波动加大的挑战，公司坚持长期价值经营理念，短期来看，业绩波动属于正常现象，不必过度解读。新准则下公司大部分投资资产按市价计量，短期收益波动只是时点性、阶段性表现，并不代表公司经营质量与长期投资能力发生变化。

“从长期看，公司近20年平均投资收益率为5.15%。投资的稳健性以及应对波动的举措，来自我们对长期战略和专业统筹的坚持和把握。”刘晖表示。

中国人寿总精算师侯晋在上述业绩发布会上表示，寿险资金是典型的长期资本、耐心资本。中国人寿一直坚持长期资产负债统筹管理，得益于良好的管理成效、充足的偿付能力，公司对抵御短期报表波动，实现长期价值有足够的底气。“寿险行业是长期和跨周期经营的行业，建议报表使用者以长期视角看待公司经营成效，不用过度关注短期波动。”侯晋指出。

资产规模稳步扩张，截至2026年6月末，中国人寿总资产8.09万亿元，较2025年年末提升6.6%；投资资产7.95万亿元，较2025年年末提升7.0%。

据刘晖在上述业绩发布会上透露，中国人寿目前服务实体经济的规模已经超过6万亿元，在投资总资产中占比超过80%。新质生产力领域是公司近年来加大布局的领域，中国人寿投资新质生产力，年均复合增速达30%，投资规模超过5400亿元，采用了股权直投、PE基金、股基、并购基金、S交易等多元的股权模式来服务新质生产力的发展。

“所投的产品中，涌现了长鑫科技（688825.SH）这样一些上市企业，同时前瞻性地培育了一批具有潜力的企业，例如强脑科技等。未来，在新质生产力的布局将推进体系化的配置，在方向上，持续加码人工智能与半导体、大健康与生物技术、绿色能源和新基建等核心赛道。”刘晖表示。

风险指标方面，截至2026年6月末，中国人寿综合偿付能力充足率197.78%，核心偿付能力充足率156.80%，两项指标均处于充足区间，并且已经连续32个季度保持风险综合评级A类。