【百强透视】突发利空暴击！宝胜国际（03813.HK）股价大跌8.7%

7月22日，宝胜国际（03813.HK）股价表现低迷，遭遇放量大挫，截至发稿跌幅为8.7%，报0.315港元/股。

消息面上，宝胜国际当日披露公告称，公司收到耐克正式通知，其目前在中国内地的耐克产品线上平台销售将于2027年1月1日起全面终止。这也是继滔搏（06110.HK）之后，又一家头部运动零售企业官宣退出耐克内地线上销售渠道。

对品牌经销商而言，线上授权被终止，不只是少掉一部分销售渠道，更意味着品牌方正进一步收回电商端的话语权，未来消费者在线上购买耐克产品的渠道，或将更多集中于耐克官方旗舰店体系。这会直接压缩一级经销商在电商平台上的角色，也会引发市场对其收入结构、渠道再平衡能力，以及后续议价空间的重新评估。

据宝胜国际披露的经营数据，2025年，来自耐克产品线上平台销售的收入贡献约占集团总收入的15%，但对集团盈利贡献并不显著。

尽管盈利影响有限，但收入端收缩依然引发市场担忧。毕竟，对零售渠道商而言，只要相关业务收入贡献达到双位数，即便利润率有限，渠道调整本身仍足以触发市场对销售规模、流量承接以及运营重构成本的担忧。

整体来看，宝胜国际今日股价下跌，与耐克线上授权调整正式落地存在较强对应关系。短线看，市场先反映的是线上渠道收入面临收缩的压力；中线而言，投资者更关注的是，公司能否通过线下渠道优化、其他品牌补位或经营效率提升，对冲耐克电商授权退出带来的缺口。

换言之，真正决定后续估值修复空间的，不只是这次授权终止本身，而是宝胜国际在渠道重构后的承接能力。

值得一提的是，第十三届“港股100强”评选筹备工作正有序开展。宝胜国际作为港股消费零售赛道老牌标的，曾成功入选“港股100强”榜单。此番遭遇品牌渠道调整利空，业务基本面迎来明显变量，宝胜国际后续还能否维持综合竞争力、冲击本届港股百强榜单，成为市场热议焦点。