迅策科技(03317)：解禁压力解除，股价触底反弹，打开估值修复空间

智通财经APP获悉，股价从382.8港元高点回撤至103港元之际，迅策科技(03317)用一份扎实的产业落地成绩单回应了市场疑虑——6月29日与北数所签约，继深数所之后再下一城，形成"一南一北"国家级数据交易平台战略布局。叠加5月Token ARR环比暴涨320%、解禁压力解除、股份回购授权落地，迅策正构筑反弹支点。

解禁落地：最大压制因素出清

2025年12月30日，迅策以48港元/股挂牌上市，此后受AI热潮推动一度飙升至382.8港元历史高点，随后回撤。IPO基石投资者共获分配约641万股，锁定期6个月，禁售期至2026年6月29日，按解禁前股价计算市值约7.65亿港元。6月30日解禁正式落地，迅策当日成交约519万股、涉资5.82亿港元，股价收涨2.0%报121.8港元。解禁窗口的开启意味着短期最大不确定性已兑现为实际交易，卖压释放后，股价将更多回归基本面定价逻辑。

北数所签约：从“产品”到“生态”TokenOS获国家级平台背书

6月29日，迅策科技正式宣布与北京国际大数据交易所订立战略合作框架协议。北数所不仅是国内领先的数据交易基础设施，更是国际重要的数据跨境流动枢纽。此次合作并非简单的业务叠加——北数所为迅策的TokenOS及ARR计费模式提供了国家级背书与推广渠道，迅策的产品则精准赋能北数所平台企业，解决AI落地"最后一公里"难题，构建起数据供应端、技术平台端与应用端多方共赢的生态闭环。

合作模式的核心在于，将迅策的Token化能力与北数所的合规登记、可信流通能力深度融合，使企业私有数据通过TokenOS进行合规封装与可信计量，实现数据要素从资源到资产再到资本的价值变现。合作聚焦四大板块：垂类Token工厂建设(医疗、金融、教育等行业)、具身智能数据流通(人形机器人、特种作业机器人)、数字资产化服务体系，以及生物医药标准化数据库——迅策作为该领域Token专项工作组牵头单位，正联合搭建标准化行业数据库，赋能医药产业数字化升级。

触底反弹：四重信号构筑修复支点

随着解禁压力解除、股份回购授权落地，迅策正从谷底构筑反弹支点，基本面的翻转信号正在密集释放：

信号一：盈利拐点确认。2025年下半年收入跃升至10.87亿元，环比上半年激增449%，首次实现经调整净利润5013万元，正式跨过半年度盈利门槛。客户ARPU同比暴涨105.5%至559万元。

信号二：ARR增长。2026年5月Token调用ARR环比暴涨320%，Token付费收入占比快速攀升，管理层指引年底提升至20%-30%，商业模式从项目制向按Token消耗计费的关键切换正在发生。

信号三：股份回购落地。2026年6月股东会审议通过回购授权，董事会获准回购不超过已发行H股总数10%的股份，彰显管理层对当前价值的明确信心。

信号四：机构密集覆盖。中信证券、华泰证券、中信建投、海通国际四家头部券商在短短三周内密集覆盖或上调评级，目标价最高看至240港元，以当前市值约332亿港元计算仍有较大修复空间。

三重复合壁垒构成反弹核心逻辑：毫秒级实时数据处理能力、十余年深耕高壁垒行业积累的不可复制Know-how、以及产品深度嵌入客户流程带来的90%以上留存率。业绩翻倍兑现、Token付费收入占比快速爬升、南北数所双中心落定的多重叙事下，迅策正处"业绩兑现+估值修复"双击窗口，从"潜力股"向"领跑者"的跨越正在被市场重新定价。