【IPO追踪】已过聆讯！安克创新（300866.SZ）业绩稳增，高度依赖亚马逊

近年来，包括华勤技术（03296.HK）、胜宏科技（02476.HK）在内的A股龙头纷纷奔向港股，布局两地上市。

6月14日，跨境消费电子龙头$安克创新(300866)$也已通过港交所聆讯，即将实现“A+H”布局。

安克创新2011年成立，如今已是消费电子领域不容忽视的玩家。它的打法和别人不太一样：避开智能手机、PC这类被巨头牢牢把控的千亿级“深海”市场，专攻规模800亿美元以下的“浅海”赛道。移动电源、无线耳机、阳台光伏、家用3D打印机……单个市场规模不大，但胜在品类多、长得快、大公司看不上。

靠着这套策略，安克搭建了三大业务板块：

其一，智能充电储能（2025年收入154.02亿元（人民币，下同），占比50.5%）：这是安克的起家之本和最大粮仓。覆盖Anker品牌的全系列充电设备与配件，以及Anker SOLIX品牌的消费级储能产品（便携电源、阳台光伏、户用储能等）。

其二，智能家居（2025年收入82.7亿元，占比27.1%）：主打eufy品牌，旗下三条产品线齐头并进——eufy Security做家庭安防（摄像头、视频门铃、报警系统）；eufy Clean做智能清洁（扫地机器人），强调吸力和智能导航；eufyMake则瞄准创意打印市场，推出了3D纹理UV打印机。

其三，智能影音（2025年收入68.3亿元，占比22.4%）：以soundcore品牌为核心，产品涵盖无线耳机、音箱、会议系统，整合了降噪、开放式设计、智能App操控等功能。此外还有Nebula系列的便携智能投影仪。

值得一提的是，安克创新虽然顶着“硬件巨头”的名头，但自己一家工厂都没有。生产100%外包，前20家代工厂包揽了80%的产能，公司只捏住研发设计和销售两端。这种轻资产打法省下了厂房投入，但供应链把控和售后问题始终是悬在头上的剑。

业绩方面，2023到2025年，安克创新的收入从175.07亿元涨到305.14亿元，三年复合增速32.0%；净利润从16.94亿增至26.17亿，也在稳步爬坡。毛利率从42.7%微涨到43.9%。

安克创新的产品卖遍180多个国家，但绝大多数收入来自海外。2025年，北美贡献了46.3%的收入，欧洲占了26.7%，而国内市场收入只占总收入的3.4%。

安克创新也有一些显著的隐忧：其一，2025年，安克通过亚马逊卖了159.55亿元，占总收入的52.3%。一旦平台政策收紧或合作关系生变，业绩会被直接冲击。公司也意识到这个问题，自营官网收入从2023年的12亿涨到2025年的31亿，但占比刚过10%，远不足以补位。

其二，2025年末存货达到近50亿元，比2023年翻了一倍；存货周转天数从70.8天拉长到87.7天，全年计提减值3.65亿元。大量存货也对经营活动现金流造成了明显影响——2025年只有4.81亿元，而前一年还有27.45亿元。

此次赴港，安克创新拟将募集资金投入新品研发、技术升级、渠道拓展、供应链优化以及品牌建设等领域，持续深耕全球消费电子市场。

关于安克创新的更多详细解读，可查阅财华社此前报道：《一图解码：安克创新递表港交所 全球最大独立移动充电品牌 业绩稳增》。

作者：燕十四