特斯拉FSD入华引爆智驾行情，部分概念股却深陷破发泥潭

5月21日，港股智驾概念集体飙涨，浙江世宝（01057.HK）涨超10%，文远知行-W（00800.HK）涨7.3%，小鹏集团-W（09868.HK）、赛力斯（09927.HK）、驭势科技（01511.HK）、佑驾创新(02431.HK)、速腾聚创（02498.HK）、均胜电子（00699.HK）、曹操出行（02643.HK）、小马智行-W（02026.HK）均录得上涨。

在今日恒生指数疲软的背景下，智驾概念纷纷飘红，尤为不易。

特斯拉FSD“入华”

此轮智驾概念集体躁动的直接导火索，来自特斯拉（TSLA.US）一则官宣。5月21日，特斯拉在社交媒体X平台发文宣布，监督版FSD（全自动驾驶）服务已在包括中国在内的多个国家和地区推出。这是特斯拉首次正式宣布在中国推出其先进的驾驶辅助工具，而这一重大突破发生在美国总统特朗普对华访问一周之后。

特斯拉方面明确，2026年第三季度将正式向国内用户开放FSD试用，首批覆盖HW4.0硬件车型，订阅制模式同步落地。FSD订阅模式的推行，将打破传统一次性售卖逻辑，转向“硬件+软件订阅+持续OTA升级”的长期盈利范式，既降低使用门槛，又构建高粘性、高毛利的增长曲线。

值得一提的是，知名投资人段永平此前曾多次公开表示自己对特斯拉FSD的好感。他在雪球上发文称，“FSD确实好用，Model Y开起来也没啥不舒服的，现在开特斯拉已经是我的首选了”。段永平此前一度表示“不喜欢”马斯克的品行，但依然坦言认可其FSD等产品力。

另外，段永平最新持仓显示，旗下基金豪掷超12亿美元重仓特斯拉，这位价值投资派“风向标”对特斯拉FSD的持续肯定，也在一定程度上为此次智驾行情增添了“背书效应”。

机构看好智驾赛道

从中长期视角来看，智能驾驶产业的催化并不仅限于FSD单次官宣。

业内人士指出，智能驾驶的长期发展逻辑愈发清晰。2026年被视为L3级自动驾驶从试点走向普及的关键拐点。随着工信部等部门正式明确L3级自动驾驶的合法地位，行业发展瓶颈被打破，用户信任度有望快速提升，智驾行业的拐点对相关产业链企业将构成实质性利好。

中信建投分析指出，2-3年内L3有条件/L4无人驾驶有望完成技术突破并加速普及，Robotaxi商业模式将跑通，看好具备软硬一体解决方案能力的主机厂及Tier1、出行平台及运营商。

智驾板块的风险犹存

板块狂欢之下，隐忧同样不容忽视。

其一，部分新股仍深陷破发泥潭。以文远知行-W为例，公司上市首日即破发，此后股价虽偶有反弹，但仍不改破发局面。处境相似的还有小马智行-W等多家自动驾驶新股。随着市场对“高投入、长周期、慢回报”的商业模式逐步理性审视，很多智驾概念估值持续承压。今日虽跟随板块反弹，但能否真正走出破发阴霾，仍有待观察。

其二，中东局势动荡冲击海外商业化进程。近年来，中东已成为中国智能驾驶企业重要的海外出口市场与Robotaxi布局重镇。然而，近期中东地区地缘冲突持续升级，地缘政治动荡，直接影响中国汽车及智驾方案的出口交付。

其三，行业整体盈利拐点尚未到来。从已上市的智驾公司财报来看，绝大多数企业仍处于“增收不增利”甚至持续亏损的状态。高昂的研发投入、路测成本以及市场推广费用，使得短期内实现盈亏平衡仍是奢望。

特斯拉FSD入华虽能提振行业情绪，但国内智驾公司能否将其转化为自身的订单与收入，仍存在较大不确定性。此外，华为、百度Apollo等科技巨头也在持续加码智驾赛道，行业竞争日趋白热化，价格战与技术路线之争可能进一步压缩相关企业的利润空间。

作者：飞鱼