变局下的伯克希尔：后巴菲特时代开启稳健控仓慎对AI

5月2日，奥马哈的钟声像往常一样响起，但伯克希尔·哈撒韦的股东会已经翻篇了。这是“股神巴菲特退休后”的第一次大会。95岁传奇人物巴菲特已经在2025年底退休，不再坐在主席台上，现在完全由新任CEO格雷格・阿贝尔接管。

2026年伯克希尔・哈撒韦年度股东会以“传承延续”为主题，也标志着伯克希尔正式迈入真正的后巴菲特时代。

股东会前夕，伯克希尔披露2026财年一季度财报，投资操作与经营数据均释放出关键信号。财报显示，一季度伯克希尔明显加快权益证券减持节奏，当期权益证券买入159.38亿美元，卖出240.87亿美元，净卖出约81.5亿美元。

从持仓结构来看，调仓特征十分鲜明：银行、保险等金融类持仓公允价值自2025年末的1041.29亿美元降至845.76亿美元，降幅接近两成；而商业、工业及其他品类持仓抬升，从去年末986.95亿美元增至1124.20亿美元。截至3月末，伯克希尔股权投资总公允价值中，有61%集中押注苹果、美国运通、美国银行、雪佛龙与可口可乐。

经营层面同样表现亮眼，伯克希尔一季度营业利润113.5亿美元，同比增长18%；净利润达101.06亿美元，较去年同期46亿美元实现大幅增长。与此同时，一季度末公司现金储备攀升至3973.8亿美元，再创历史新高，较2025年末3730亿美元进一步扩容，充裕现金流为后续布局筑牢底气。

值得注意的是，股东大会通过一段“深度伪造巴菲特”的视频，将AI技术的双刃剑特性与网络安全风险瞬间拉回现实。保险业务负责人阿吉特·贾恩指出，AI有潜力深刻改变保险业的定价与理赔模式，但伯克希尔对高调的新技术承诺持谨慎态度，不会在行业内率先冒进。他认为，AI目前是优秀的生产力工具，能帮助团队扩展风险扫描的广度，但最终的商业判断和决策责任仍在于人。

阿贝尔对于AI领域的投资，持谨慎态度，他强调正以“小范围、聚焦创造价值”部署领域。其中，就创造价值方面，阿贝尔指出，数据中心扩张确实为伯克希尔的公用事业板块带来增长。但他也强调，相关电网成本必须由运营商承担，不能转嫁给普通用户。

本届股东会最大变化在于传承交接。巴菲特仍以董事长身份出席，但备受关注的问答环节，已由新任CEO格雷格・阿贝尔扛起核心重任。巴菲特现场对阿贝尔高度认可，恰逢官宣其出任CEO纪念日，巴菲特直言这是最正确的选择，称赞阿贝尔不仅完整承接原有工作，更做得更多、更好，任命堪称百分百成功。

阿贝尔也完整阐述了伯克希尔当下投资思路。他强调，耐心与资本配置纪律性是公司核心优势，市场从不缺机会，不必急于把资金全部投入。投资组合坚持少数核心持仓为锚的集中策略，将苹果、美国运通、穆迪、可口可乐视作投资基本盘，日本商社大额持股则是组合另一大支柱，并承诺长期坚守。此外，美国银行、雪佛龙、谷歌等为重要配置。他表示正深度参与投资管理，灵活增减仓位，与巴菲特协同制定投资决策。

对于3970亿美元级别的现金与美债储备，阿贝尔认为这赋予了伯克希尔极大行动自由度，多元用途可保障公司不被外界裹挟束缚。

而巴菲特也坦言，当前市场估值偏高，并非理想的资金配置环境。伯克希尔看似时常按兵不动，实则在合适窗口会主动出击。他秉持经典投资逻辑：当市场陷入低迷、无人愿意参与之时，真正的投资机会便会悄然到来。整体来看，伯克希尔传承落地、现金充裕、持仓稳健，正以谨慎姿态静待市场良机。

作者：飞鱼