业绩看中际旭创，涨的却是供应商！

中际旭创（300308.SZ）一季报出来业绩炸裂，虽然大超预期，但公司表示。Q1这个业绩因为部分需求匹配不到物料，导致Q1缺货，否则业绩更好，所以后续季度值得期待。
但财报揭晓后的股价表现，反而是上游光芯片、光器件涨得比中际旭创本身要好，这是为啥？

答案就在中际旭创的财报中。
2026年一季报，公司预付款项激增至14.88亿元（25年年报仅1.34亿元），同比增长13.88倍，连续两期增长。预付款是对公司上游供应商支付的款项，这一信号明确指向公司为锁定关键原材料或产能，向供应商支付了大额预付款，属于战略性备货。

同样地，结合预付款项激增来看，这就与大幅增长的存货形成了连贯的业务逻辑：支付预付款→ 获取原材料 → 加大生产 → 存货增加。

2025年，公司存货中，有接近4成都是原材料，公司为什么积极备货呢？原因就是原材料紧缺。
中际旭创的原材料主要是光器件、集成电路芯片和结构件。

其中，光器件是光模块中价值量最高的原材料，成本占比达73%。

其中，EML、CW激光器芯片较为关键，因为他们是高端光模块所需的核心芯片，而且高度紧缺。

主要原因在于这类高端芯片被Coherent、Lumentum等海外巨头垄断，国产替代率只有4%，供应短缺问题一时难以缓解，国内做这类产品的上市公司主要是源杰科技、长光华芯、仕佳光子，其中源杰科技的产品布局进展最快，这也是为什么他能成为10倍股的原因，因为做的是景气度最好的赛道最卡脖子的产品。
而且源杰科技也是中际旭创的供应商。

其次是磷化铟衬底，可用于EML芯片制造，占光芯片原材料成本的30%-40%。国内代表企业是云南锗业。
其他器件供应商则包括海外的Lumentum、Coherent、博通，国内的则有天孚通信、光库科技等。

其中光迅科技并未在公告中查明是中际旭创供应商，但走势上碾压同一梯队的华工科技，关键在于他底层光芯片和器件自主可控。这也侧面印证了上游芯片及器件的火爆行情——现在讲的是“缺货+国产替代”的大叙事，以至于估值已经让位于叙事逻辑了。
所以，你觉得上游还能继续涨么？

来源：泡财经