【IPO追踪】4天股价累涨逾37%！创新实业（02788.HK）成“香饽饽”？

3月12日，创新实业（02788.HK）股价再度大幅拉升，盘中最高冲至32.74港元，刷新上市以来新高；截至收盘，该股涨幅为11.29%，报32.52港元/股，最新总市值674.79亿港元。

自3月9日正式被纳入港股通标的名单后，这家于2025年11月24日才登陆港交所的新股，便如同搭上了“快车”，开启了新一轮凌厉的上攻行情,最近4个交易日里，累计涨幅已达37.68%。截至目前，与10.99港元的发行价相比，公司股价累计涨幅更是超过195.9%，展现出强劲的上升势头。

根据资料，创新实业聚焦于铝产业链上游中的氧化铝精炼和电解铝冶炼。截至2025年11月，公司在国内形成78.8万吨电解铝、320万吨氧化铝产能，氧化铝自给率超100%。其中，2022年至2024年，电解铝销售收入贡献超8成，为业绩核心支柱。

值得一提的是，创新实业的电解铝产能位于具有独特的区位优势的内蒙古霍林郭勒市，依托当地煤炭资源配套建设自备燃煤电厂，电力成本优势显著，构建“能源——氧化铝——电解铝的一体化协同格局。这种模式不仅有效降低了生产成本，还显著增强了公司抵御行业周期波动的能力。

财报显示，创新实业业绩整体保持上涨趋势。2022年至2024年，公司收入分别为134.9亿元、138.15亿元、151.63亿元；期内归母净利润分别为8.81亿元、10.04亿元、20.56亿元。

为进一步打开成长空间，创新实业在2025年加快了海外布局的步伐。公司将目光投向了天然气资源丰富、电力成本低廉的沙特，首期规划投资建设50万吨电解铝冶炼产能，产品主要面向沙特本土及欧美市场，项目建设期18–24个月。一旦项目投产，将显著提升公司的产量规模和盈利水平。

从行业基本面来看，当前电解铝行业仍处于供需紧平衡的状态。

相关数据显示，国内电解铝建成产能已超过4500万吨，开工率高达98.3%，接近产能上限，增量空间有限。与此同时，海外产能受电力成本等因素扰动，投产进度缓慢，进一步加剧了电解铝市场的供应紧张局面。而在需求端，新能源汽车、光伏等新兴领域持续拉动需求。因此，市场普遍预计2026年全球铝供需格局将进一步收紧，行业高景气态势有望持续。

在此背景下，创新实业的发展前景被券商机构集体看好。

招商证券近日研报指出，看好创新实业国内低成本产能+未来沙特产能的盈利能力和成长性，同时电解铝供需紧平衡下价格有望长期景气，测算公司2025-2027年归母净利润逐步增长。

浙商证券亦表示，受益于电解铝行业景气度上行带来的铝价上涨、铝土矿价格下跌带来的成本端下行，以及新能源装机带来的电力成本下滑，创新实业利润显著增厚。同时，在海外，沙特电解铝产能规划有望带动公司电解铝产量提升，2027年有望继续增产放量。

作者：瓶子