南方基金范佳瓅：在产业趋势中寻找确定性的“出海”舵手

在近年波动的市场环境中，“全球产业链重构”和“中国企业出海”已成为投资领域的关键词，但在南方基金基金经理范佳瓅的框架里，这并不是一个追逐热点的口号，而是一个基于产业深度观察和长期确定性研判的系统性投资逻辑。

范佳瓅曾在多家头部券商和公募基金担任分析师及投资经理，目前管理南方发展机遇一年持有期混合（014031）与南方智锐混合（007733）两只产品。他的投资方法论可概括为：在时代的主要矛盾中，寻找结构性的产业趋势，并自下而上精选具备差异化竞争力的公司。

在范佳瓅的分析框架中，本轮中国企业的海外扩张，与上一轮以贸易为主的出口有着本质不同。他在基金季报中将其特征归纳为：“集群式出海”。这意味着不再是单一产品输出，而是产业链中的核心企业（链主）带动上下游协同进行海外产能布局，例如汽车整车厂与零部件供应商的集体落地。这种模式能更深地嵌入当地经济，形成更稳固的竞争壁垒。

他坦言，研究出海企业存在天然的高门槛，如信息获取难度大、跨国经营跟踪复杂等。但他认为，这恰恰为深度研究创造了价值空间。许多优质公司的估值并未充分反映其海外业务的长期成长潜力，这为专业投资者提供了机会。他倾向于通过适度的行业与区域分散，来管理单一市场的非系统性风险。

对于市场普遍担忧的人民币汇率问题，范佳瓅提供了不同的视角。他认为，长期来看，依靠低成本补贴全球的模式不可持续。汇率的潜在变化反而可能倒逼中国企业进行产业升级，从“成本领先”转向追求“产品差异化”和“品牌心智”，真正实现向微笑曲线两端攀升。他投资的重点，正是那些已经或正在建立起这种差异化优势的企业。

其投资理念清晰地体现在其管理的产品中，以南方智锐混合为例，其四季报显示，截至2025年四季度末，基金在港股通方向的配置占比达26.03%，重点布局了工业、材料、非必需消费等直接受益于全球供应链重构和新兴市场消费升级的领域。前十大重仓股（如紫金矿业、泡泡玛特、云铝股份等）也紧密围绕“上游资源”和“出海消费/制造”两条主线展开，体现了其“看准趋势、集中布局”的风格。

总结而言，范佳瓅代表了一类基金经理的特质：不沉迷于短期的市场博弈，而是将主要精力用于理解产业层面的中长期深刻变化，并将这种理解转化为相对集中的投资组合。在他看来，中国优势产业的全球化布局是未来五到十年的确定性趋势，而他的任务就是在这场趋势中，持续筛选出那些能够从“中国制造”成功迈向“全球品牌”的潜在赢家。

来源：泡财经