上市半年股价跌去97%，平安生物医药(PASW.US)“更名”博眼球却难博股价上涨？

2025 年，即便外部环境复杂多变，但依旧有 93 家中企通过 IPO、SPAC 合并和 OTC 转板等路径成功登陆美股主板，较上年的 64 家同比增长 7.8%。且在截至 2025 年年末，还有 149 家企业已公开递交赴美上市申请，显示出了中资企业赴美上市的热情。

在上市路径方面，去年 93 家在美股成功挂牌的中概股企业中，传统 IPO 仍占据绝对主导地位，84 家通过 IPO 形式完成上市，占比高达 90.3%; 仅 1 家企业由 OTC 市场转至主板，占比仅 1.1%.

另外，借助 De-SPAC (特殊目的收购公司合并) 模式登陆美股的中概股企业则有 8 家，占比为 8.6%。而威美控股 (MJID.US) 便是其中之一。

据智通财经 APP 了解，威美控股是自备案新规以来，首家获得中国证监会公布的备案通知书的企业，但其此前的 IPO 之旅并不顺畅。该公司在 2023 年 4 月首次递交 F-1 文件后，曾多次更新招股书，直到 2025 年 7 月才拿到通往纳斯达克的入场券。

然而，美股上市不到 2 个月，威美控股便发布一则公告，宣布将公司改名 “平安生物医药”，代码由 “MJID.US” 更改为 “PASW.US”。与此同时，公司的主营业务也由服装供应链管理服务，转为 “聚焦生物医药研发、康养核心领域，致力于打造具有全球竞争力的生物医药研发转化平台。” 如此 “脱胎换骨” 式的转变，显然让市场大跌眼镜。

更名救不了 “跌跌不休” 的股价？

自去年 7 月 18 日挂牌上市，威美控股 (平安生物医药) 股价便一直处于下行通道中。

具体来看，公司上市首日以 5.39 美元开盘，开盘价较其 IPO 发行价 6 美元下跌 10.17%，在一定程度上已预示市场信心不足，

开盘后，公司股价一路下跌，盘中最低价为 2.55 美元，较发行价下跌 57.5%。得益于尾盘的小幅反弹，威美控股才得以以 3.30 美元收盘，全天跌幅达 45.00%。收盘价与盘中最低价之间高达 1.23 美元的价差，也反映出盘中多空双方的激烈博弈。

值得注意的是，威美控股上市首日 482.36 万股的成交量是其流通股本的 2.35 倍 (以发行 250 万股计算)，这种超高换手率意味着原始股东与新入场投资者完成了大规模筹码交换，为后续股价走势埋下伏笔。

事实证明，首日挂牌的大跌确实只是威美控股股价大跌的开始。首日下跌开始，威美控股直接走出一个 “四连阴”，直接将股价压低至 2 美元以内。上市的前 10 个交易日内，公司仅走出了一根阳线行情，之后便迅速步入了低位震荡的区间中。

在去年 8 月 4 日至今年 1 月 8 日的 5 个月行情中，技术面上可以看到。威美控股的 BOLL 线开口向下且在前期便出现了明显的收窄趋势，引导股价持续震荡下跌。期间，公司股价基本沿 BOLL 线中下轨作机械震荡，且整体走势呈现出无量空跌状态。在这段长达 5 个月的持续低价行情中，威美控股甚至仅有 4 个交易日的日成交量超过 500 万股，市场交投情况十分低迷。

即使在去年 9 月上旬和 12 月分别出现了两波冲击 BOLL 线上轨的走势，但均未观察到明显的成交量放大支持，也没有形成有效实体 K 线突破，在技术面上属于典型的 BOLL 线指标 “假突破”，后续公司股价依旧震荡下跌至 12 月 16 日。结合量能来看，此阶段威美控股的每日成交量持续萎靡，预示着其严重缺乏场外持币者关注，市场承接力量匮乏，因而造成股价震荡下跌而成交量稀少的现象。

值得一提的是，根据此前威美控股的招股书，该公司是一家国内的服装供应链管理服务商，主营业务为客户提供包括纱线产品、纺织品和成品服装在内的一站式解决方案。公司主要在服装供应链上提供全套服务，涵盖市场趋势分析，产品设计和开发，原材料采购等。

然而，上市不到 2 个月时间，威美控股便于去年 9 月发布公告，宣布将公司改名 “平安生物医药”，代码由 “MJID.US” 更改为 “PASW.US”。与此同时，公司的主营业务也由服装供应链管理服务，转为 “聚焦生物医药研发、康养核心领域，致力于打造具有全球竞争力的生物医药研发转化平台。”

这也是威美控股在去年 9 月走出一段冲刺 BOLL 线上轨行情的主要原因。然而，如此 “改名套路” 显然难以为公司带来实质的价值提升。去年 10 月 1 日，公司股价再度压低至 BOLL 线下轨，并持续低迷。

11 月 24 日，改名后的 “平安生物医药” 收到来自纳斯达克上市资格部门的信函，通知公司在 2025 年 10 月 10 日至 2025 年 11 月 20 日期间，基于公司收盘出价，不再符合纳斯达克上市规则 5550 (a)(2) 中规定的每股 1 美元最低出价的持续上市要求，面临退市风险。

有 “医药” 之名，却无 “医药” 之实？

正如前文提到的，改名前的威美控股是一家服装供应链管理服务商。

根据招股书显示，其主营业务是为海外客户提供羊绒针织类服饰的定制生产服务。公司客户主要来自英国、意大利、澳大利亚等欧美市场，以中小型服装品牌、电商零售商和采购代理为主。从商业模式来看，公司本身不拥有自主品牌，也不从事零售，而是典型的 “外贸代工厂” 角色，提供一站式供应链服务。

据招股书内的财务数据，报告期内，公司营收分别为 8256.37 万元 (人民币，单位下同) 及 8762.24 万元，同比增长 6.2%。细分来看，公司的业务主要分为纱线销售和成品服装销售。其中，纱线销售为公司最主要的营收来源，公司超九成营收来自于此，2024 财年来自纱线销售的营收占比高达 95%。

值得一提的是，受益于客户需求增加，2024 财年公司纱线销售额实现了 8.1% 的同比增长至 8326.9 万元。而公司的成品服装销售业务却于期内出现下滑，由 2023 财年的 552.4 万元下滑至 2024 财年的 435.34 万元。从财务角度来看，威美控股也显示出了典型的 “代工商” 特征。

然而，在去年 9 月改名 “平安生物医药” 后，威美控股依旧从事着服装供应链管理服务的业务。根据去年 9 月 30 日，公司披露的 2025 财年业绩，公司的核心收入来源仍源自纱线销售，收入占比高达 92%。

直到今年 1 月 9 日，平安生物医药才发布一则公告，宣布了一项 3000 万美元的非约束性现金投资计划，并计划以 6000 万美元收购未来生物科技公司。这一消息，直接推动了公司股价在 1 月 12 日大幅收涨 41.85%，但该消息炒作仅持续了一个交易日。1 月 13 日和 1 日，平安生物医药股价分别收跌 16.88% 和 7.25%，再次将公司股价拉低至 0.2 美元附近，较当初的发行价跌去 96.67%，也进一步拉开了公司与上市合规目标的距离。

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