谷歌TPU生态崛起撼动英伟达，光模块景气度超预期攀升，哪个指数含“光”量较高？

本周A股光模块板块迎来爆发式上涨，“新易盛+中际旭创”含量超26%的云计算ETF（159890）昨日全天收涨3.27%。其中，新易盛大涨8.66%，中际旭创市值单日大增706亿元，突破6000亿大关。

【大涨背后的核心逻辑】

本次光模块板块爆发，谷歌TPU生态的崛起是重要催化剂。

消息显示，Meta正与谷歌就2027年在其数据中心使用价值数十亿美元TPU芯片进行谈判，同时计划明年从谷歌云租用芯片。有分析指出，这一潜在交易可能让谷歌抢占英伟达年收入的10%份额，为其带来数十亿美元的新增收入。

资料显示，云计算ETF（159890）第一重仓股中际旭创是谷歌数据中心光模块的主力供应商，目前和新易盛等龙头厂商在800G和1.6T高速光模块领域占据主导地位。

根据Lightcounting预测，光模块的全球市场规模在2024-2029年或将以22%的年复合增长率保持增长，2029年有望突破370亿美元。东北证券分析认为，明年光模块需求可见度较高，订单指引持续上修，供不应求或将成为行业常态，景气度有望持续攀升。

具体来看，谷歌本月发布的Gemini 3模型主要在TPU芯片上训练，表现已接近甚至超越OpenAI的ChatGPT。东吴证券指出，谷歌短时间内密集推出了Gemini 3.0 Pro、Antigravity、Nano Banana等新产品，实现持续算力投入->训练基础大模型->支撑AI应用->tokens消耗快速增加->AI收入提升的商业闭环，形成有效的正向反馈机制。

该机构认为，谷歌通过在算力+模型+应用全栈布局的垂直整合优势，形成强大的竞争力，有望加速AI应用的商业模式清晰化，形成可持续的盈利模式，显著提升市场对AI赛道的估值确定性。

【阿里：未来三年不太可能出现AI泡沫】

国内厂商方面，阿里巴巴出色的财报也为行业注入强心剂。

根据东吴证券，阿里11月25日发布2026财年第二季度财报，营收达2477.95亿元人民币，同比增长5%，其中旺盛的AI需求推动云智能集团收入进一步加速，季度收入同比增长34%，超市场预期，AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长。此外，新上线的千问App公测一周新下载量已超1000万，成为截至目前增长最快的AI应用。

在财报分析师会上，阿里巴巴集团CEO表示：“未来三年之内不太可能出现人工智能泡沫。未来三年，人工智能资源整体将处于供不应求的状态。”

东吴证券指出，拥有AI全栈布局能力的大厂自研算力方案，与英伟达GPUNVL算力方案，在不同的应用场景中各有优势，而且在当前AI宏伟叙事下，产业链对算力的需求足够旺盛，市场空间足够广阔，算力基础设施市场尚未触及天花板，仍属于高速扩张的增量市场，远未进入存量零和博弈阶段。

因此，该机构对主要算力解决方案保持乐观预期，建议继续重视各算力解决方案中的光模块/CPO/NPO/OCS/DCI等光互联上下游供应链公司的投资机遇。

据了解，云计算ETF（159890）跟踪中证云计算与大数据主题指数，前十大成份股覆盖中际旭创、新易盛两大光模块龙头，含“光”量较高；还有中科曙光、浪潮信息等电子终端及组件龙头，科大讯飞、金山办公等软件开发龙头等，兼具AI基建+AI应用属性，或可为投资者提供AI大时代一站式解决方案。