“代谢药物+新兴市场”叙事获青睐，派格生物医药累涨260%

港股创新药概念站上风口，其中派格生物医药-B（02565.HK）亦有不俗表现。截至11月13日收盘，其股价已较发行价15.6港元累涨超过260%，目前市值已逼近220亿港元的整数关口。

派格生物医药是一家专注于自主研究及开发慢性病创新疗法（主要为肽和小分子药物）的生物技术公司，重点关注代谢紊乱领域。

目前，公司构建了以代谢性疾病为核心，广泛覆盖多种慢病的研发管线，公司已自主开发一款核心产品及其他五款候选产品，以把握2型糖尿病（T2DM）、肥胖症、非酒精性脂肪性肝炎（NASH）、阿片类药物引起的便秘（OIC）及先天性高胰岛素血症等常见慢病及代谢疾病的市场机会。

根据招股书及官网，派格生物医药的核心产品维培那肽注射液（PB-119）为一周一次注射的长效GLP-1受体激动剂，主要用于T2DM及肥胖症一线治疗。其已于多项临床试验中显示出在血糖控制、心血管健康等方面的多种益处，以及对体重管理的良好效果。

这款产品是派格生物自主研发的1类新药，具备全球知识产权，也是国家十三五重大新药创新项目。维培那肽注射液是中国国产GLP-1产品中，唯一一款在美国完成一期和二期临床试验，并证实没有人种差异性的产品。

此外，派格生物医药还有一款主要产品PB-718。这是一款新型长效GLP-1/GCG双受体激动剂，可同时激活GLP-1受体和胰高血糖素受体，主要针对治疗肥胖症及NASH。

众所周知，在近些年的医药界，减肥药是业内的“明星”，礼来（LLY.US）和诺和诺德（NVO.US）都因为减肥药而备受关注。

值得一提的是，就在10月10日，派格生物医药发布公告称，与阿联酋领先医药研发机构PDC FZ-LLC（“PDC”）订立一份不具约束力的条款清单。

根据建议条款，PDC获得独家许可，在中东及非洲地区开发、分销、营销及商业化维培那肽注射液（PB-119）。此次合作标志着派格生物全球商业化战略迈出关键一步。

“创新代谢疾病药物+新兴市场潜力”的叙事容易获得市场资金青睐，派格生物医药的发展前景也有值得期待的地方。

另外，从2025年中期业绩来看，上半年派格生物医药亏损0.94亿元人民币，上年同期亏损1.55亿元，亏损大幅收窄。

作者：燕十四