海光信息：Q3营收增速70%，超市场预期

公司发布业绩快报：2025年前三季度，营收94.90亿元，同比+54.65%；归母净利润19.61亿元，同比+28.56%；2025年第三季度，营收40.26亿元，同比+69.60%，提速（Q2增速41%）；归母净利润7.6亿元，同比+13.04%。公司通过与整机厂商、生态伙伴在重点行业和重点领域的深化合作，加速客户端导入，推动市场版图扩展。

#毛利率60%+、存货65亿元、预付款26亿元
2025年前三季度，毛利率为60.10%，同比下降5.53pct，或主要系产品结构切换及流片成本增加导致，随着国内供应链改善及公司产品力提升，未来毛利率有望企稳向上。销售、研发、管理费用分别为3.31亿元、1.09亿元、25.86亿元，分别同比+175.28%、6.73%、42.55%。面对高速增长的市场需求，公司以市场和产品优先，加大研发和销售费用投入。

截至2025年第三季度，公司存货为65.02亿元，同比增长66.9%，环比增长8.1%；预付款26.18亿元，同比增长18.3%，环比增长26.9%，展现出强供应链韧性。前三季度，经营活动净现金流22.55亿元，同比增长465.64%。

#公司CPU与DCU未来将具备极高的增长空间
DCU：服务国家智算中心、互联网等客户，海光AI解决方案在AI应用存储性能加速、液冷超节点系统设计、GPU框架开发方面优势领先。随着中国“星际之门”推开，及BAT等互联网需求释放，公司DCU有望显著受益。

CPU：唯一量产的高端X86，在安全、指令集、系统适配等多个关键维度持续加强，并中标工商银行2025年服务器采购30亿元大单。近期，正式发布高性能互联总线协议，进一步打通CPU与加速器壁垒，能促进AI芯片、IO、OS、OEM等产业全栈与海光CPU高效协同。