白酒掀桌反弹，贵州茅台等多股逆势走强！

<p>&nbsp;</p><p>近期牛市氛围浓厚，白酒板块却呈现滞涨局面，有投资者调侃自己&ldquo;在白酒股里躲牛市&rdquo;。</p><p>不过，有敏锐的资金显然看不下去了。8月19日，白酒板块集体飙涨，酒鬼酒（000799.SZ）涨10%，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、$舍得酒业(600702)$、洋河股份（002304.SZ）、古井贡酒（000596.SZ）、$水井坊(600779)$、$山西汾酒(600809)$均录得上涨。</p><p><img src="https://cdn.upf.kline.123.com.cn/20250819/1755605124549w768h594.jpeg" /></p><p>白酒一直是A股的明星板块，也是各类公、私募基金的&ldquo;压舱石&rdquo;，在当前火热的市场环境下，板块轮动效应明显，白酒自然会受到机构资金的关注。</p><p>消息面，近日，国务院第九次全体会议强调，要抓住关键着力点做强国内大循环。持续激发消费潜力，系统清理消费领域限制性措施，加快培育壮大服务消费、新型消费等新增长点。目前中秋国庆旺季临近，作为消费核心的白酒板块集体走强也不意外。</p><p>业绩层面，今年上半年，白酒行业并不算给力，头部企业的营收和净利润增速回落到了个位数。其中，贵州茅台2025上半年营收同比增长9.1%，归母净利润同比增长8.9%，公司Q2营收增速进一步下滑至7.3%，相比过往的高增速明显放缓。五粮液Q1归母净利润增速仅5.8%，目前半年报未出炉，市场预计Q2业绩仍将小幅下滑。</p><p>中小酒企方面，水井坊预计，上半年归母净利润同比大幅下降56.5%。酒鬼酒则预计上半年归母净利润同比下降90%以上，公司坦言，今年上半年，白酒行业延续深度调整态势，马太效应下中小酒企压力更大，经销商回款意愿谨慎。</p><p>白酒行业的调整，一方面是行业景气度下行，另一方面，和二季度&ldquo;禁酒令&rdquo;不无关系。</p><p>不过，有分析人士认为，白酒板块年内报表压力或逐季度得到释放，在近期市场整体波动回升情况下，低估值的顺周期板块有望受到市场重视。</p><p>从机构观点来看，对白酒股的未来似乎也没有很悲观。</p><p>长江证券表示，从短周期来看，目前行业仍处于主动去库存的磨底期。从需求端来看，政策短期形成一定冲击，但行业需求结构不同于上轮，后续随着宏观经济和居民消费信心的修复，有望进入修复态势。</p><p>中金公司研报认为，当前白酒需求景气度已处历史底部，向下风险或有限。政策较宽松为消费回暖提供基础，预计更多托底政策出台将助力白酒需求稳步筑底回升。未来白酒需求或以较慢斜率小幅回升，从消费场景看，短期大众需求偏刚性，且同期低基数下，宴席需求或有望有所表现；中期维度下，政策刺激有望刺激高端白酒需求企稳。全年白酒业绩在三四季度低基数支撑下或呈先抑后扬的走势。</p><p>该行还指出，白酒行业持续向头部品牌集中的趋势不变，具备品牌及组织机制优势的龙头公司有望穿越周期。当前茅五泸股息率具备较强吸引力，预计龙头酒企未来分红率将进一步提升，建议关注优质龙头中长期布局价值。</p><p>开源证券亦指出，市场已对白酒当前的困境有所预期，当前白酒呈现出市场预期低、估值低的特点，且筹码结构较好，头部酒企还具备高股息特征。从长期投资视角出发，白酒板块已具备长期投资价值。</p><p>作者：飞鱼</p>