AH银行持续新高的深层逻辑：估值新周期

2025将半，可以说从4月8日以来，A股的电风扇行情都快转冒烟了，就连最近强势大涨的创新药也没能逃脱轮动的局面，昨天回调了很多。但是银行最近两月却一直保持强势。

就拿这只两市唯一的跨AH两市的$银行ETF优选(SH517900)$来说， 4月8日以来几乎一直保持着上涨趋势，近期更是连续四个交易日刷新历史新高，规模份额双双再登历史新高。

具体来看，银行股之所以能走出这种强势的独立行情，背后“助推”因素实在太多了。

首先一点就是市场环境。大盘震荡、行业轮动底色一直存在，加上十年期国债收益率一路降到1.67%左右，资金避险情绪升温。

而银行作为高股息核心资产之一，尤其像银行ETF优选这类重仓港股银行的产品，其跟踪的银行AH指数股息率甚至达到6.5%以上，其防御属性及远超无风险收益的超额，自然成了资金首选。

其次，也是更关键的一面，就是中长期资金的持续发力。

随着中长资金入市，险资今年对银行股可谓情有独钟，截止目前10次举牌瞄准银行，仅5月就出手4次。

南向资金也是长期偏爱银行股。数据显示，截至6月9日，南向资金近一年净买入银行股超2000亿元，在31个申万一级行业中稳居第一。这些“压舱石”资金的动向，直接带动了银行股的估值修复。

最后就是银行板块本身，也正迎来一场系统性重估。

从基本面看，目前银行行业平均ROE约10%，位居全市场前五，盈利韧性十足；但PE却只有6倍左右，在全行业中垫底。这种“高盈利+低估值”的错配，恰恰是重估空间的来源。

综合来看，银行板块或许正在打开一轮价值重估长牛空间。因此，相比频繁在行业轮动中寻找机会，或许长期拿着银行会有更加意想不到的收益。

就比如2024年以来，银行ETF优选(517900)阶段涨幅超过74%，竟然远超沪深300和沪指近60%！这超额简直恐怖。

当然了，也不是所有银行类基金都有这样的表现的，主要还是因为这只银行ETF优选(517900)跟踪的银行AH指数，能通过AH股轮动策略，动态配置估值更低的标的，能够巧妙利用两地估值差，捕捉更多的超额收益。

自2017年12月指数发布至今年5月底，银行AH指数累计上涨81.44%，跑赢中证银行全收益指数超22个百分点。而且今年这一优势仍在延续，指数年内涨幅达17.45%，领先中证银行指数近7%，可以说超额优势十分明显了。

因此，对于看好银行的朋友，或许可以通过银行ETF优选(517900)体验一把AH轮动策略带来的快乐。这种自动捕捉更便宜银行股的机制，真的很机制怪！

作者：ETF金铲子

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