高位震荡中的国际金价与反弹的黄金股，后续投资是机会还是风险？

5月13日，港股黄金板块终于迎来反弹，午后大幅走高。截至收盘，潼关黄金（00340.HK）涨15.79%，灵宝黄金（03330.HK）涨5.37%，赤峰黄金（06693.HK）涨5.19%，山东黄金(01787.HK)涨4.75%，中国黄金国际（02099.HK）涨4.26%，招金矿业（01818.HK）涨3.45%。

A股方面，相关黄金概念股也多数上扬。$山东黄金(600547)$涨1.64%，$西部黄金(601069)$涨1.18%，$赤峰黄金(600988)$涨1.06%，$湖南黄金(002155)$跟涨。

与股价形成鲜明对比的是，近期国际金价遭遇了急剧的调整，出现了剧烈的高位波动。

行情数据显示，现货黄金过去4个交易日内有3天下跌，5月12日单日跌了2.73%，报3235.58美元/盎司；COMEX黄金期货5月12日也下挫3.06%，报3241.8美元/盎司。

5月13日，现货黄金早盘延续弱势，盘中一度跌破3216美元/盎司关口，但午后金价有所反弹。截至发稿前，现货黄金报3253.99美元/盎司，日内涨0.57%；COMEX黄金期货最新报3257.9美元/盎司，日内涨0.93%。金价止跌反弹，这或许就是支撑今日黄金股反弹的重要原因之一。

对于近日金价的震荡走势，分析师指出主要有三大核心驱动因素：

其一， 随着中美经贸谈判取得积极进展，美国经济出现“类滞胀”的可能性下行，市场减少对美联储降息的押注，对金价形成压制。

其二，印巴等地缘政治冲突缓和，投资者的避险情绪降温。

其三，在技术面，此前多头积累了大量浮动盈利兑现，也导致黄金价格短期的调整。

金源期货表示，市场初期因担忧新一轮关税计划而推升避险情绪，支撑黄金价格上涨，但随着美国与英国达成贸易协议，以及中美经贸高层会谈取得实质性进展，地缘政治风险缓和，金价高位回落。整体来看，市场避险情绪退潮，短期黄金价格面临回调压力。

花旗银行持谨慎态度，将黄金三个月目标价下调至3150美元，并预计金价将在3000-3300美元区间震荡。该行认为，随着美联储降息预期的推迟，黄金可能面临更长时间的盘整。

不过，从长期配置角度看，也有不少机构认为，黄金作为传统避险资产，在经济衰退、地缘冲突或货币信用体系弱化时具有对冲风险的作用，具备不可替代的核心价值。

华夏基金表示，近期黄金价格快速调整，直接因素是中美经贸关系、俄乌冲突、印巴冲突等均有所缓和，投资者避险情绪下降导致，且前期上涨中的跟风资金逐渐弱化。从“第二层次思维”出发，避险资金流出导致市场下跌，短期不利于黄金的诸多因素已经有了较多定价，而长期黄金的储备货币熟悉和配置价值并未发生变化，中长期资金可逢低布局，企稳后逐渐买入。

中泰证券研报也认为，黄金短期震荡，不改长期牛市格局。短期内关税博弈短期缓和的预期，以及降息预期的回落等因素对金价存在压制。中长期来看，十年期美债的真实收益率处于过去十年的高位区间，美国经济逐步走向滞胀，美元信用体系的重塑已经成为趋势，海湖庄园协议开始浮出水面，金价有望持续走高。

作者：瓶子