AI叙事延续！一季报将掀起中概互联新一轮主升浪？

今天AH两市再掀AI浪潮，A股的算力、应用方向大幅走强，而港股的互联网龙头同样有所修复，小米集团涨超5%，阿里巴巴、腾讯控股跟涨，重仓科网股龙头的中概互联ETF（513220）涨超1%。

中期维度来看，今年由DeepSeek掀起的AI叙事逻辑仍在演绎，无论是阿里、腾讯、字节等大厂在底层模型上的彼此争先，还是应用生态的方兴未艾，都说明国内AI软硬件还有较大发展空间。

而从资本开支角度来看，阿里、腾讯等头部大厂持续加码AI Capex投入，阿里宣布未来三年将投入超过3800亿元，腾讯指引2025年资本开支占收比约低两位数百分比且将根据市场情况动态调整，2025年的中概互联有望复刻2023-2024年纳斯达克100的“资本开支-营收增长-估值抬升”行情的传导路径。

不过，港股尤其是科网股的强劲反弹，仍需要新的子弹，近期中概互联大概率延续震荡趋势。原因在于，首先近期市场没有预期强刺激政策出台，二是今年来港股的主要增量资金以南向为主，在今年净流入达6000亿港元后，近期流入呈现放缓趋势，港股本地资金以及海外资金仍然偏谨慎为主。

而后续点燃行情的“导火索”，大概率是即将披露的一季报。根据最新机构预测，腾讯2025年Q1净利润增速有望达21.4%-31.1%，小米一季度净利润增速有望达66%-90%，部分龙头仍有望交出一份亮眼的财报。

此外，即将开启的五一假期也有望催化平台经济龙头如美团、携程等的行情，站在当前时间点，中概互联板块整体积极因素偏多，可逢低关注中概互联ETF（513220）配置价值。

作者：指东道西